沪市融资盘流入超深市3倍 杠杆交易占比再创新高

　　摘要： 上周两市融资余额较前周五净流入约172亿元，沪市吸引大量融资盘流入，是深市流入的接近4倍。中小板创业板因资金分流，重心已下移。沪港通落地后，是否进一步吸引外围增量资金流入是蓝筹行情能否延续的关键。上周杠杆交易占比接近30%，创出历史新高。保险信托板块融资盘大幅流入，白酒饮料板块融资盘回流。新一轮新股发行在即，指数重心将略为向下，投资者可适度降低仓位，可继续关注保险、农业和迪斯尼板块。

　　一、沪市融资盘流入超深市3倍，能否持续有待沪港通吸引更多资金

　　上周沪指涨2.51%，中小板指跌3.12%，创业板指跌5.35%。两市融资余额至上周五约为7402亿元，较前周五净流入约172亿元，增幅为2.38%，其中沪市流入137亿元，深市流入约35亿元。

　　上周受沪港通刺激，蓝筹走势强劲，小盘股疲弱，以蓝筹为主的沪市吸引大量融资盘流入，是深市流入的接近4倍。从过往数据看，沪市融资流入超过深市3倍以上的交易周，不是行情启动之初，就是行情接近阶段尾声之时，不过沪港通如果能带来更多的外围增量资金流入蓝筹，也许这个惯例就会被打破。

　　上周融资盘净流入为172亿元，低于前周的254亿元。11月过半，融资盘月度净流入为426亿元，而八、九、十，三个月的月度净流入分别为800亿元，873亿元和902亿元，上期提到“十一月指数重心要维持向上，当月融资盘流入就不能低于三个月的平均值858亿元。当前中小板创业板因资金分流，重心已下移。更多资金流入沪市，蓝筹行情在资金推动下还可延续，若一旦资金减少流入，需要注意沪市大盘回落风险。

　　二、杠杆交易占比接近30%，创出历史新高

　　上周两市融资期间买入额约为3280亿元，较上周增加9.5%，当周偿还额约为3108亿元，较前周增加13%。当周融资买入与偿还额合计为6387亿元了，日均1277亿元，较前周上升11%，均再创历史新高，相对而言，偿还提升幅度更高一些。当周合计值的6387亿元，已占两市当周总成交金额22011亿元的29%，为有两融以来的最高峰值，杠杆交易占比来接近30%，一方面显示场内资金信心猛增，频繁出击大盘蓝筹，另一方面也显示目前阶段是以场内资金激战为主，新增量资金未明显流入。上周热点继续集中在券商保险、上海本地迪斯尼概念和建筑施工等大市值蓝筹，大市值蓝筹流动性强，成为热点后，有一定的持续性，尤适合融资盘大进大出，短线追逐。

　　上周板块融资盘流入居前列的板块是：证券类43.8亿元、保险信托26.8亿元、银行类23.6亿元、建筑施工8.18亿元、石油气7亿元、钢铁6.2亿元、农业5.8亿元、酒5.1亿元、有色4.14亿元、饮料食品3.7亿元。

　　上周个股融资盘流入居前列的是：中国平安19.7亿元、兴业银行9.18亿元、兴业证券6.8亿元、中国银行6.28亿元、中国太保5.97亿元、中信证券5.27亿元、中国建筑5.1亿元、方正证券4.73亿元、宏源证券4.67亿元、中国铁建3.58亿元，太平洋3.51亿元、招商证券3.47亿元、平安银行3.41亿元。

　　上周五两市融券余额为56亿元，较前周五增加7亿元。也是新高值，但相比融资余额7402亿元，影响不大。

　　三、保险信托板块融资盘大幅流入

　　保险信托板块上周平均上涨3.6%，强于大盘。香溢融通周涨10%、中国人寿周涨6.8%。板块融资盘上周大幅净流入26.8亿元，流入最多的是中国平安19.7亿元、中国太保5.97亿元、中国人寿0.5亿元。沪港通落地，金融股受益，海外资金对大盘蓝筹包括保险股有较强偏好。从保险股三季度业绩看，2014年保费、投资和资本都将呈现改善趋势。权益仓位的稳定、定存占比下降、高收益公司债和企业债占比增加、非标资产投资都将促使投资收益率更加稳定。保险行业在2013-2015年是向上趋势，2014年下半年保险公司在投资和业务价值方面的增长会更加明显。

　　四、白酒饮料板块融资盘回流

　　白酒饮料板块上周平均上涨4.9%，强于大盘。山西汾酒周涨18.6%、古井贡酒周涨14.2%、伊利股份周涨12.8%。板块融资盘净流入8.05亿元，流入最多的是伊利股份2.78亿元、山西汾酒1.5亿元、贵州茅台0.99亿元，目前白酒板块估值仅12倍，显著低于海外酒业公司，乳业受益于成本下降利好因素，且AH股估值差异大(行业龙头伊利A股估值仅17倍，蒙牛港股估值27倍)，QFII善于长线配置，价值投资，四季度是QFII低位建仓时机。另外沪港通推出后，四季度有望成为增量资金建仓时机，对龙头个股可做关注。

　　五、近期主题投资在农业，迪斯尼

　　农业板块上周平均上涨1.4%，隆平高科周涨9.87%、新希望周涨8.5%。板块融资盘净流入5.8亿元，最多的是亚盛集团2.12亿元、东方集团0.74亿元。12月将是中央一号文件出台，农业板块关注将有所提高。

　　上海迪斯尼板块上周平均上涨7.59%，陆家嘴周涨24%、东方航空17.4%。板块融资盘净流入2.7亿元，最多的是爱建股份1.21亿元、陆家嘴1.19亿元、豫园商城0.7亿元。迪斯尼明年年末开园，今年四季度是较好的炒作季节，市场关注度持续提升。

　　六、后市研判

　　沪港通落地后，是否吸引外围增量资金流入是蓝筹行情能否延续的关键。新一轮新股发行在即，指数重心将略为向下，投资者可适度降低仓位，可继续关注保险、农业和迪斯尼板块。