券商：5股成长潜力迸发 强势上行(5)

　　东华软件:收购至高通信100%股权,完善“云+端”整体解决方案实力

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘雪峰,康健 日期：2014-11-18

　　收购至高通信100%股权,交易总价8 亿元.

　　公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买章云芳、刘玉龙、苏美娴、杨铭、李旭东、招商科技、红塔创投、光启创投、锦尚睦合持有的至高通信100%股权,交易价格80,000 万元,业绩承诺2014 年-2017 年扣除非经常损益的净利润分别为6,840 万元、8,438 万元、10,544 万元、12,653 万元。

　　多行业战略布局,完善 “云+端”整体解决方案实力.

　　至高通信是国内领先的行业移动信息化解决方案提供商,专注于金融、军警、政府等领域,成功推出了金融移动业务办理、警务稽查执法、军用特种移动通讯、政府移动舆情监测等多种解决方案。客户包含交通银行、农业银行、浦发银行、苏州银行、新华社、中国科学院信息工程研究所、三零瑞通、北斗星通等。通过本次交易,可以将至高通信在终端方面的解决方案引入到公司整体的产品框架中,使公司拥有”云+端”的整体解决方案,多行业布局战略进一步完善。此外,公司新产品储备包括海云安全智能终端、多功能支付平板、北斗一二代一体机、专用应用市场(如军队、保密人员等)、军用智能手持式RFID 读写终端等。

　　智慧城市建设及外延式并购推动公司业绩持续高成长.

　　我们再次重申公司的投资逻辑:(1)全面布局智慧城市,与地方政府签订战略投资协议,利用地方政府资源,结合公司行业技术优势和项目经验,与深圳前海、重庆永川、海南、新郑、衢州市等签署投资框架协议,未来有望获得更多智慧城市建设和运营项目的订单。(2)外延式并购仍然是推动公司业绩持续高增长的重要手段。暂不考虑股本摊薄,预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.70 元、0.95 元、1.24 元,维持“买入”评级。

　　风险提示.

　　受移动信息化行业发展波动影响的风险;市场竞争加剧的风险;新产品的开发风险;收购整合的风险。