券商评级：逆袭凯歌将奏响 13股持有坐等飙涨(7)

　　盛路通信:DA放量在即,开创人车互联时代

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：宋嘉吉,王胜 日期：2014-11-17

　　投资要点:

　　维持“增持”评级,上调目标价至43.2元。公司已完成对合正电子的并购,其开发的DA系统市场定位精准,前装汽车客户开拓有突破性进展,预计未来销量可观。考虑并表因素,预测2014-2015年EPS分别为0.28/0.72元(分别上调33%和157%)。公司DA产品具备划时代意义,且为进入车联网市场提供了切入口,参考可比公司2015年平均60倍的PE(见附表),上调目标价至43.2元(+66%),维持“增持”。

　　合正电子DA产品差异化显著,预计2015年销量30万台。合正电子的DA产品能够通过HDMI、USB、WiFi等方式实现与众多型号的手机无缝对接,双向操控,现已支持东风日产、东风本田、广汽本田等多款畅销车型。我们认为合正的产品定位清晰:1)不涉入汽车内部控制系统,使得对产品安全性要求极高的汽车厂商容易接受;2)充分发挥DA的映射功能,做到产品简约,但功能丰富。根据合正在前装、特装以及后装市场的拓展情况以及公司产品的国内领先优势,我们预测其DA产品2015年的销量将达30万台,同比翻番,而市场预期为24万台。

　　开发车载应用APP,伺机进入车联网市场。车主借助于“汽车智联APP”可实现与DA产品的双向操作。我们认为,该APP已登录APPSTORE,为合正进入车联网市场提供了良好的切入口,未来公司有望凭借规模级的DA销量快速培养大量用户,服务于车主生活,开发广阔的汽车后市场,实现从车载产品销售到提供车载运营服务的业务模式的转变。

　　催化剂:开拓更多的前装汽车客户;推出新颖的车载APP应用。

　　风险提示:竞争对手推出类似的车载映射系统,导致市场竞争激烈。