券商评级：震荡中寻机建仓 抢筹13股暴利在即(7)

　　风帆股份:在建项目稳步推进 资产重组预期提供上升动力

　　类别：公司研究 机构：联讯证券股份有限公司 研究员：刘阳 日期：2014-11-05

　　事件:

　　2014年1-9月,公司实现营业收入43.50亿元,同比增长17.07%;归属于上市公司普通股股东的净利润为1.23亿元,同比增长25.83%;扣非后净利润1.10亿元,同比增长17.06%;归属于上市公司股东的净资产20.60亿元,同比增长5.80%;基本每股收益0.23元。

　　点评:

　　1、国内蓄电池龙头。公司是军用起动铅酸蓄电池的定点生产单位,多年来公司引进了多条蓄电池专用生产线和检测设备,年生产能力达到350万KVAh。公司完全等效采用美国、德国及其著名汽车制造厂的先进技术标准,产品性能达到当前国际技术水平。其绿色环保型“风帆/超越”系列全免维护蓄电池以新型极板蓄电池的全套生产线为基础,性能优越,全面支持目前市场上高用电量汽车的使用,获得了包括“奥迪A6”、“帕萨特B5”、“桑塔纳”等旅行车、“斯太尔”等重型汽车的配套认可,配套车型达30多种品牌,品牌覆盖面国内领先。

　　2、稳步经营。公司2014年前三季度稳步经营,基本达到年初制定的经营目标。公司在不断完善质量管理体系的同时加强了从产品设计、采购、生产制造到售后服务全过程的质量管控;加强信息化管理的同时,摸索建立了以互联网为依托的电子商务新型网络渠道以适应高速发展的信息化市场。公司在新能源汽车布局方面不断推进,完善了AGM各种生产工艺和技术条件、半在制品技术条件;EFB电池性能试验有较大突破,主要研发工作基本完成;通过产学研合作,加快了动力锂电池项目产业化进度。今年9月24日,公司完成了股权激励工作相关的股权登记事宜,这为公司的发展打下了良好的基础。

　　3、在建项目稳步推进,资产重组预期提供上升动力。公司500万只新型免维护铅酸蓄电池项目、新型大容量密封铅蓄电池生产线搬迁升级改造项目、300万KVAH工业电池项目、清苑分公司蓄电池产品产业技术升级建设项目以及蓄电池产品产业技术升级二期及特种电池生产线搬迁升级改造项目等均有序推进,预计建成后将大幅提升公司产能,提升公司产品技术质量,为公司的长远发展提供基础保障。同时,大股东中国船舶重工集团公司在2014年3月6日做出承诺,当国家有关部门出台关于军工事业单位分类改革的具体细则之内一年内启动资产注入工作,计划将武汉船用电子推进装置研究所和淄博火炬能源有限责任公司的电池业务及资产注入公司,这为公司的长远发展提供了上升动力。

　　4、盈利预测。预计公司2014-2016年净利润增速分别为30.0%、31.7%和23.7%,EPS分别为0.28、0.37和0.46元,目前股价对应PE分别为53、41和33倍。看好公司长远发展,给予公司“增持”评级。

　　5、风险提示:1)在建项目建设进度不达预期风险;2)资产注入推进不达预期风险。