石油等大宗商品价格下跌谁最受益? 瑞银:6股踏空后悔

　　石油等大宗商品价格下跌谁最受益?

　　瑞银证券最新发布的A股策略报告指出，一次“非需求端”导致的大宗商品价格下跌：大宗商品价格走势往往与经济周期关系密切，但相比之前，目前这次下跌似乎不是经济周期导致。越来越多的迹象显示，大宗商品供需已出现结构性变化。瑞银全球团队近期分别下调了油价，煤价及铁矿石等金属价格预测。预计未来1-3年内，大宗商品价格或持续低迷。

　　大宗商品价格的下跌，提升A股(非金融石化)盈利改善：中国是最主要的大宗商品进口国，石油和天然气的对外依存度分别是60%和80%，对铁矿石，铜，铝等依存度普遍在50-70%之间。大宗商品价格进一步下跌，也就意味着中国将明显节省进口成本，对企业的影响将随后显现。

　　大宗商品影响的行业分散，最受益大宗商品价格下降行业主要集中在：上游行业中的电力(煤炭占火电成本70%)和钢铁行业(铁矿石占总成本30%)；中游行业中的航空(航油占营运费用34%)，轻工制造(比如原材料占包装行业成本的60%)，机械及建筑行业，及下游的汽车生产商(钢材等占其成本40-50%)和食品(包装成本占其成本20-30%)等。

　　商品价格对企业盈利的传导有先后，最快受益的是交运行业，在1个季度内盈利就能有所反映；之后是食品饮料和化工等行业，大概需要2个季度；最后是汽车，建筑行业。结合行业分析师反馈，在最受益大宗商品下跌的行业中，最看好公司是：宝钢股份，华能国际，南方航空，万华化学，伊利股份和长城汽车。