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　　永贵电器:增资绵阳公司 加速推进军工通信

　　永贵电器 300351

　　研究机构：宏源证券 分析师：瞿永忠,刘攀,王滔 撰写日期：2014-11-20

　　事件:

　　公司公告使用超募资金1.86 亿元增资绵阳永贵电器有限公司,加码开拓军工、通信领域的业务和市场拓展。加码军工、通信和新能源领域,公司铁路内生外延发展+连接器应用多领域突破是公司成长性逻辑进一步兑现,维持重点推介。

　　报告摘要:

　　增资绵阳永贵,加码军工、通信和新能源。绵阳永贵是11 年初公司3000 万元投建的子公司,今年7 月份已增资一次,本次再次增资1.86亿元扩大投资,加码军工军工、通信和新能源等领域,符合公司连接器应用横向多元化扩张的战略规划;此次分别投资1 亿元用于建设新能源电动汽车连接器项目15 条(年产55 万套)和8621 万元用于建设15 条连接器生产线(军工5 条-25 万套连,通信10 条-500 万套)。

　　连接器大市场增速较好,公司乘势积极布局。据相关机构预测,中国将成为连接器增长最快和容量最大的市场,过去5 年中国连接器市场CAGR(年复合增长率)为27.2%,是领先全球快速增长的第四大连接器市场,预计未来行业增速仍能够维持在15%以上;公司加码扩张的军工、通信和新能源市场,据相关机构测算,2009 年前后几块市场规模分别在80 亿、百亿和亿元级别;公司在三块领域已实现初步布局突破,未来将会乘胜扩大市场,再造一个新“永贵”,其中军工领域客户为58 所、30 所、717 厂、6902 厂、714 所、海军后勤装备部、机场、港口等,新能源汽车领域打入了比亚迪、南车时代、万向、五洲龙、长安新能源、力帆、众泰、新大洋、通用五菱、东风小康、华晨汽车等汽车供应体系,通信领域公司定向客户有华为、中兴、大唐电信、烽火、美国EATON、艾默生、JABIL、VOLEX 等。

　　预计14-16 年公司EPS 分别为0.65、0.89 和1.13 元,北京博得并表后15-16 年EPS 为1.03 和1.31 元,公司军工、通信和新能源连接器市场加速拓展,铁路内外业务比翼齐飞,带动业绩持续超预期可期,维持 “买入”评级。