东阳光科拟10转15送1 12只高送转潜力股显露黑马之相(8)

　　立思辰:收购敏特昭阳 教育大平台雏形初现

　　立思辰 300010

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2014-11-11

　　事件:公司拟以现金和发行股份的方式购买敏特昭阳100%股权,金额3.63亿元;拟以发行股份的方式购买从兴科技30%股权,金额5400万元;同时募集配套资金52,125万元,其中董事长池燕明和副董事长张敏参与认购。

　　点评:

　　敏特昭阳是我国K12领域应用最广的英语学习工具。敏特昭阳采用“课堂交互学习+课后自主在线学习”的混合教学模式,拥有英语个性化网络学习系统和数学互动反馈系统等成熟产品,并于2011年4月被认证为国家发展与改革委员会“基础教育公共服务平台”优质资源。其承诺2014-2017年分别实现净利润不低于3000、3600、4320、4752万元。

　　敏特昭阳覆盖面广,与公司原有产品互补性强。敏特产品已进入27个省近两千所学校,涵盖小学、初中、高中、大学课程。双方的协同效应显著,一方面,敏特产品作为核心学科的互联网应用产品,与公司原有产品线形成强势互补;另一方面,敏特产品销售主要集中在云南、甘肃、山东等地,而公司主要分布于北京及华北地区,存在地域互补。

　　公司教育战略“平台+内容”雏形初现。今年,公司制定了“云+端+数据+应用”的教育业务发展战略,重点发展K12教育和职业教育两大领域。在K12领域,已经逐渐建立起相对完善的渠道体系,其三通两平台产品在业内具有极强的竞争力,收购敏特昭阳将进一步完善布局;在职业教育领域,乐易考致力于解决“就业”痛点,定位准确,潜力巨大。

　　收购从兴科技剩余30%股权,增厚业绩。从兴科技主要从事铁路领域的智能监测以及网络管理的全套解决方案,此次收购剩余30%股权,使公司在战略层面实现“泛安全”板块业务的高度协同和系统布局。其承诺2014-2016年分别实现净利润不低于1800、1950、2100万元。

　　投资建议:此次配套融资方案中,原友网科技董事长现公司副董事长张敏在业绩对赌已完成、股票已解锁的情况下,参与认购2175万元,体现对公司未来前景充满信心。公司停牌期间,板块涨幅将近30%,补涨需求强烈。考虑敏特昭阳2014年全年备考,预计2014-2016年EPS分别为0.42、0.49、0.65元,维持“买入-A”投资评级,上调目标价至30元。

　　风险提示:教育信息化投入不达预期风险,整合风险。