农林牧渔行业：关注改革主题机会 六只股满仓抄底(6)

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　　雏鹰农牧:触网转型叠加猪价上涨预期,上调至“买入”评级

　　雏鹰农牧 002477

　　研究机构：申万宏源 分析师：宫衍海,赵金厚 撰写日期：2015-03-18

　　投资要点:

　　雏鹰农牧:三大平台整合畜牧全产业链。公司在推广雏牧香产品时,为实现产品全程可溯源,2013年已经对旗下养殖小区农户实施全程信息化监控,迈出了信息化的第一步。2014年,公司陆续投资成立了北京雏鹰新融生物资产管理公司、河南泰元投资担保有限公司和微客得信息技术公司三家控股子公司,分别在开放式农资电商、农业互联网金融服务、生料、疫苗企业开放,同时将上述饲料、疫苗企业的固定农户纳入公司信息数据搜集范围,建立全程监控,并为养殖户提供相应的金融服务,并在未来尝试与微客得公司的生鲜、零l 新融生物:向互联网转移流量养殖,全程监控+农资电商。公司此前与北京艾亿新融资本管理有限公司共同投资1000万元设立北京雏鹰新融生物资产管理公司,其中公司出资占60%。控股子公司有望通过互联网和信息技术,整合生猪养殖产业链内各企业资源,实现技术、资金、渠道等资源合理配置,满足产业链内各类公司的需求,有利于实现公司轻资产发展,提升公司盈利能力。一方面,公司继续利用信息技术对旗下养殖小区进行全程监控,将合作农户财务数据信息化;另一方面,建立农资电商的开放平台,吸引同行企业入驻,并带来同行企业各自的资源和流量(即养殖户)。

　　泰元担保:尝试开拓养殖户综合金融服务。担保公司注册资本1亿元,由上市公司全资控股,将为现有及未来的合作农户提供一揽子金融服务,具体包括:养殖场地建设资金贷款、为深度合作的农户、客户的生产经营提供担保贷款等。

　　微客得:打造O2O 电商平台。2014年,控股子公司微客得信息技术有限公司计划以不超过7075万元,采取“增资+受让股权”的方式取得淘豆食品61%的股权,淘豆食品主营豆干、肉脯等零食的销售,拥有300万会员,已入驻全国各大主流电商,并在线下开设了体验店铺,14年销售规模约1亿元。后续,微客得将主导淘豆与雏牧香品牌的资源整合,同时,微客得科技股东之一侯阁亭(董事长侯建芳之子)拥有自己的电竞战队,有望利用战队成员的影响力针对电竞一族展开粉丝营销。同时,以移动互联网为载体,微客得有望依托股东的电竞战队在英雄联盟游戏中所控制的流量,进一步展开虚拟游戏、社交平台的研发,并有望将之与公司现有畜牧业务结合,例如推出真实版的“开心农场”。

　　触网转型叠加猪价回升,上调至“买入”评级!根据农业部统计数据,2015年2月国内能繁母猪存栏量和生猪存栏量分别为4111万头、3.89亿头,均位于历史低位,分别同比下降15%、10%。供给持续大幅下行将推动15年猪价进入趋势性抬升通道,公司养殖主业有望走出低谷,加上触网后盈利点增加以及估值提升,公司投资价值凸显。预计公司14-16年净利润分别为-1.84/1.21/2.55亿元,基本EPS 分别为-0.21/0.14/0.30元(原预测-0.21/0.11/0.25元,上调零食电商销售预估),对应PE-57/87/41倍,全面摊薄EPS为-0.20/0.13/0.27,随着公司互联网战略不断清晰、兑现,我们看好公司的发展与股价表现,上调至“买入“评级。