券商评级：过山车剧情上演 13股早买早翻身(3)

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　　国星光电:定增审核通过,期待下一步布局

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：李孝林 日期：2015-05-07

　　事件:公司公告称,5月6日,公司非公开发行股票方案获证监会审核通过。

　　公司定增方案顺利过会。根据定增方案,方案实施后,广晟公司的持股比例将进一步上升至20.07%,股权结构变更完成,对公司下一步资本运作,以及推进混合所有制改革奠定了基础;员工持股计划的实施,也进一步提升了员工工作的积极性。同时,募集资金到位,公司将加快扩大小间距LED及户外表贴LED显示屏器件的产能,为迎接市场爆发做好产能保障。

　　公司未来看点:1、LED照明渗透率将持续上升,公司下游大客户佛山照明、阳光照明等LED 照明产品出货量快速上升,带动公司LED 白光器件销售收入的快速增长;2、公司大尺寸LED 背光器件凭借性价比优势,在台湾客户的供应占比持续上升,带动公司LED 组件销售收入的快速增长;3、随着小间距LED显示屏市场规模的快速增长,公司作为国内LED显示屏器件龙头厂商,凭借技术与先发优势,有望迎来持续高增长;4、公司非公开发行股票顺利完成后,实际控制人将变更为广晟公司,公司将成为广东省国资委旗下唯一的LED上市公司平台,未来混合所有制改革可期。

　　盈利预测及评级:预计公司2015-2017年EPS 分别为0.54元、0.72元和0.97元,对应的PE 分别为30X、23X和17X。鉴于公司直接受益于小间距LED显示屏市场的爆发,同时,公司是LED行业中为数不多践行混合所有制的上市公司,未来成长可期,维持公司“买入”评级。

　　风险提示:下游LED 照明渗透率不及预期的风险;小间距LED 显示屏市场发展不及预期的风险;行业竞争加剧,产品价格下跌的风险。