牛市逻辑未改反弹可期 三大板块有望成急先锋

　　在一片泡沫的呼声中，A股迎来2008年以来最大单周跌幅。伴随着人们的恐慌情绪，市场上也开始出现“地球顶”等言论。不过分析认为，支撑本轮A股上涨的利率下行和改革创新仍在，而支持这波行情的政策导向没有消失，后市反弹可期，并可能一触即发。在这样的背景下，哪些板块有望率先企稳及反弹呢？请跟着记者的“镜头”看下去。

　　牛市逻辑未改 反弹或一触即发

　　在一片泡沫的呼声中，A股迎来金融危机以来最大单周跌幅。上证综指周五收报于4478.36，跌幅6.42%，本周累计跌幅扩大至13.32%，为2008年6月份以来最大单周跌幅。而伴随着人们的恐慌情绪，市场上也开始出现“地球顶”、“牛市拐点”的言论。

　　对此，中原证券研究所所长袁绪亚表示，利空消息叠加：新股加速发行，大盘股的抽血效应更加明显；监管层严禁场外配资入市，释放信用交易风险是导致本周市场急速回落主要原因。对于后市A股走向，袁绪亚认为目前经济转型尚未完成，股市融资反哺实体经济通道还未完全打通，货币政策宽松预期仍在，牛市任务没有变。

　　中信证券分析师杨昕和刘方的报告称，股市下跌是震荡不是拐点；预计震荡短期会持续；流动性扰动和市场震荡皆应在进入7月份后降低，杠杆收缩连锁效应的“第二只靴子”可能已经落下。对于后市，报告称，股市近期回调提供充分上行空间和上车动力。

　　事实上，许多基金也认为牛市没有结束。如上投摩根在日前发布的3季度策略就指出，总体来看，三季度经济企稳概率较大，国内市场大类资产配置上仍继续倾向权益市场，但在市场上涨一定高度后，阶段性波动概率和幅度加大。

　　上投摩根认为，本轮A股上涨的两大逻辑即利率下行和改革创新仍未打破，从居民财富分布和资金流通渠道看，大类资产配置向权益市场倾向的趋势仍在继续，而实体经济转型也需要健康、稳健的资本市场反哺，整体A股趋势依然向上，企业创新和并购依然很积极，微观上提供了上涨动力。

　　“市场在经历前期的大幅上涨后，部分估值过度透支的个股面临着一定的调整压力。市场的核心矛盾仍然是增长和转型，潜在的不确定来自于流动性环境的变化，监管层对牛市节奏的把握和引导对市场风格产生重要影响，需密切关注。”上投摩根称。

　　市场人士对《投资快报》记者表示，支持这波行情的政策导向没有消失，规范融资融券业务没有任何要打压股市的意思，更多是一种呵护市场的表现，让行情走得更稳，本周急跌无非就是对市场的一种洗礼，反弹可期并可能一触即发。

　　既然，A股牛市逻辑未改而且经过大幅回调，后市反弹可能一触即发。那些板块有望率先企稳及反弹呢？分析人士认为，年初以来行业利好不断的军工板块以及受益厄尔尼诺利好有色金属有望成为反弹的急先锋；另一方面，国企改革顶层方案随时出台，国企改革板块也有望成为市场反弹的领路人。

　　军工板块

　　入选理由：行业利好不断

　　年初以来，军工行业利好不断。从首部军事战略白皮书发布，再到国企改革提升证券化水平，推动军民深度融合，再到“中国制造2025”加速装备升级，都给投资者带来了无限的想象空间。

　　近日，国防科工局局长许达哲表示，要结合“国防科技工业2025”和国防科技工业军民融合“十三五”规划的编制，推动我国装备升级。在“中国制造2025”战略的推动下，各行业都在积极承接并制定本行业规划。此次国防科工局表态，首次确认了军工领域正在编制“国防科技工业2025”。

　　分析普遍认为，地区安全需求的升级和强军战略的实施，将倒逼军工行业改革提速，科研院所改制、军品定价体系改革和低空开放等领域，有望加速推进。平安证券研报指出，军工资产在完成股份制改造后应当尽可能地实现由资产向资本的转型，这吹响了未来军工集团改制重组、资产注入的进军号。

　　市场人士指出，在政策的驱动下，军工类上市公司业绩增长确定，该板块正从主题投资向基本面回归。有机构甚至称“军工行业将迎来最好的十年”，相关股的高潮期正在酝酿，目前正是入市的最佳时机。

　　招商证券、国泰君安等主流研究机构均在中期策略报告中推荐了军工板块。国泰君安用“乘风破浪，扶摇直上”的语句来形容了军工股后劲的十足，并预计2025年该行业产生的利润高达2220亿，相关上市公司市值扩张空间巨大。国元证券表示军工股业绩成长和改革属性兼具，在利好的催化下，将迎来新一轮行情。

　　投资策略上，方正证券建议沿军民融合、信息化建设、航空海洋装备和军企改制四条主线布局，个股方面特别关注中国重工(601989)、中航系的中航飞机(000768)和航空发动机板块的中航动力(600893)、中航动控(000738)和成发科技(600391)，民参军方面推荐新研股份(300159)、欧比特(300053)和日发精机(002520)，信息化建设推荐振华科技(000733)、烽火电子(000561)、海格通信(002465)、航天信息(600271)和闽福发A(000547).