券商：掘金化工板块超跌和滞涨股 9股有望补涨(6)

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　　鼎龙股份:耗材放量 业绩增四成

　　鼎龙股份 300054

　　研究机构：招商证券 分析师：李辉,马太 撰写日期：2015-04-27

　　公司2015Q1业绩增长40.3%,源于彩色聚合碳粉市场开发顺利,销量翻倍增长,同时彩色再生硒鼓订单饱满,出货量大增。公司依托化学合成平台,大力布局打印耗材产业,切入抛光材料领域,成长性十足,维持“强烈推荐-A”评级。

　　2015Q1业绩增长40.27%,基本符合预期。公司2015年一季度营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为2.39亿元、3753万元,分别同比增长39.56%、40.27%,基本EPS为0.085元。

　　打印耗材销售继续放量。经过2年多的市场开发,公司已在国内外建立起广泛的彩色聚合碳粉经销渠道,并拥有天威、名图、科力莱、纳斯达等国内一线硒鼓企业客户,2014年成功进入美国最大的再生彩色硒鼓生产企业供应体系。2015年一季度彩色碳粉销量实现同比翻倍增长,2015年全年销量有望达到1000吨以上。此外,公司子公司珠海名图2014年已完成厂房搬迁,新厂房产能大幅增加,新签约国内经销商20余家,同时已开启政府竞标,客户订单应接不暇,产品销量快速增加。

　　耗材新产品闪耀。彩色聚合碳粉适应性从打印机拓展到复印机,同时由低速复印机拓展到中高速复印机,由办公型复印机拓展到工程类复印机型。目前,公司自产载体已经优先满足公司相关复印机彩粉品种的供应需求,并已通过自产彩粉间接实现销售。

　　打造抛光产业平台,二次腾飞起航。CMP抛光垫项目工程化设备选型已经基本完成,目前该项目正在进行厂房设计。未来依托该项目,通过树脂-聚氨酯-抛光材料的化学材料演变,能为公司带来新的业绩增长点,更能以光电材料身份切入发展空间巨大的半导体行业,为公司可行性延展赋予丰富发展空间。预期未来抛光产业将为公司发展添光加彩,助力公司不断创造辉煌。

　　维持“强烈推荐-A”。依托大平台,打造起打印耗材一体化产业链,竞争优势突出;切入抛光材料领域,拓展发展空间。预计公司2015-2017年EPS分别为0.43元、0.56元、0.68元,目前股价动态估值56.5倍。

　　风险提示:市场开拓风险;项目进度延迟风险;汇率风险。