电子行业:牛市进入后半程寻找确定性投资机会 抢筹五股

　　电子行业深度报告:牛市进入后半程,寻找确定性投资机会

　　类别：行业研究 机构：财富证券有限责任公司 研究员：何晨 日期：2015-06-25

　　2015年的牛市进程或已过半,未来个股分化将明显加剧。我们以每日成交额(代表资金情况)、创新高股票家数(代表市场情绪)两个维度进行观测,当前股市大概率已经进入牛市后半段,至少将迎来一波中级调整。本次“5.28”大跌与2007年的“5.30”和2000年“2.17”展现了惊人的相似。如未来一个月内,两市成交额持续低于2万亿,且每日创新高公司家数少于1000家,则可验证我们的判断。

　　牛市后半段的特点是波动加大:1、一半以上个股无法跑赢大盘,在悲观情况下会存在一半以上的负收益品种。2、行业分化加剧。2000年TMT、房地产、化工行业的个股在涨跌幅前100排名中均大量出现;2007年是TMT板块领跌。3、小市值股票存在分化的可能。2007年则是小股票领跌,2000年的表现则不明显。

　　市场资金对TMT行业趋于相对谨慎。目前计算机行业的绝对估值和相对估值均比历史高点超出100%;传媒和通信行业的相对估值较历史高点超出50%;仅电子行业的绝对估值和相对估值尚未明显超出历史高点。5月以来TMT板块出现明显分化,一方面是强势龙头股率先调整了30%-40%;另一方面是涨幅较少的电子和传媒板块表现较好。这反应了市场资金对TMT板块的态度趋于相对谨慎。

　　牛市后半段对资金管理和选股能力提出更高的要求,建议:1、坚决不开新仓;2、适当降低仓位,在大盘出现调整后再逐步加仓;3、回避前期涨幅过高、纯概念炒作的个股,转向确定性高、能把握基本面变化的品种。

　　对TMT板块的个股,我们的择股逻辑是安全性和确定性优先:1、前期涨幅较小;2、公司近期存在强烈诉求,最好最近一年无重大资产重组;3、前期关注度较低;4、存在市场预期差。我们前期筛选了海康威视(002415)、宇顺电子(002289)等标的。目前重点推荐青岛金王(002094),另外建议在价格合适的基础上关注东软载波(300183)、北京君正(300223)。