券商:煤炭板块随风而动 8股成为最大赢家

　　煤炭行业周报:板块随风而动,推荐低估值标的

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：董辰 日期：2015-07-13

　　本周观点

　　动力煤:需求持续低于预期,产业链库存维持震荡,煤价下行压力暂时不大,观察后续需求季节性恢复情况。本周五六大电厂平均日耗57.76万吨,环比下降8.51万吨,库存1337.40万吨,环比上升41万吨,增幅3.16%。本周南方降雨较多,电厂日耗降幅较大,且显著低于常年水平,需求因宏观经济环境和天气原因持续低于我们预期,本周四港日均吞吐量100.3万吨,环比上升3.1万吨,日均调入量环比下降1.5万吨至99.7万吨,周五四港库存1549.4万吨,环比下降0.77%,港口煤价小跌5元。产业链库存维持近期震荡格局表示供需暂时稳定,但在朝着不利方向发展,考虑夏季日耗仍有提升空间,煤价下行压力暂时不大,观察后续需求季节性恢复程度对库存变化的影响。

　　炼焦煤:钢厂减产初见成效,上游炼焦煤供需渐趋宽松。本周社会钢材库存环比下降0.77%,前三周回升之势暂告段落,终端需求虽仍无较大起色,但近期钢厂持续减产取得一定成效,终端供需逐步向均衡靠拢,本周Myspic指数环比下跌3.53%,周五小幅反弹。本周样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存环比下降3.24%,近三周累计下降5.43%,港口炼焦煤库存本周环比上升3.63%,近三周累计上升10.37%,上下游炼焦煤库存一升一降显示钢厂减产已传导至上游炼焦煤,供需宽松下本周主要产地煤价多有下跌。虽然从社会钢材库存来看,钢铁供需矛盾有所缓解,但目前大多钢厂已陷入亏损困境,考虑生产滞后效应,减产短期仍将持续,对上游炼焦煤而言供需持续宽松恐难以避免,煤价大概率仍将延续弱势。

　　投资建议

　　政策救市见效,推荐低估值标的新奥股份、中国神华、中煤能源。本周煤炭行业指数上涨4.73%,跑赢万得全A指数3.40个百分点。1.我们认为2014年7月至今煤炭板块上涨完全建立在牛市基础之上,下半周板块随大盘反弹在情理之中;2.上周政策救市效果在后半周有所体现,预计后续板块整体仍将随大盘而动;3.当前基本面重回弱势,从前期大幅下跌可能带来市场风险偏好降低的角度,推荐低估值标的新奥股份、中国神华、中煤能源。