券商评级：忍耐住黎明前的黑暗 13股血战到底

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　　金明精机:取得三级军工保密资格,转型升级再下一城

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：庞琳琳 日期：2015-08-03

　　事件:公司收到广东省武器装备科研生产单位保密资格审查认证委员会下发的《关于批准广东省金明精机股份有限公司为三级军工保密资格单位的通知》。

　　取得军工保密资格认证是企业进入军工产品领域,在许可范围内承担武器装备科研生产任务的必要前提,意味着公司成为名副其实的民参军标的,为公司开拓军工市场以及未来在军工领域的发展奠定了良好基础,一方面是对公司产品高品质的认可,另一方面将形成新的业绩增长点。近期还公告与清华大学(机械工程系)联合建立智能康复机器人联合研究中心,本次合作及相关投资标志着公司正式进入服务机器人和医疗健康产业,符合公司达到产业转型和快速扩张的目标,该行业应用前景广阔,市场空间巨大(据专家估计我国要保证患者基本的康复医疗和残疾人必要的辅助服务,每年有超过600亿美元的市场需求)。

　　公司正在推进非公开发行事宜,马镇鑫(公司实际控制人、控股股东)、马丹洁(公司实际控制人马镇鑫的女儿)、马佳圳(公司董事兼总经理、同时是公司实际控制人马镇鑫先生的儿子)以及陈庚达认购全部股份,分别占55.59%、5.54%、5.54%和33.33%,锁定期三年,足以显示大股东对公司未来发展的巨大信心。

　　仅就15年看,股权激励要求15年扣非后净利润增速高于25%,考虑到15年政府补贴等营业外收入有望恢复到正常年份,我们判断15年公司可实现归属母公司净利润增速将达到30%+;谨慎起见,仅考虑目前主业估算公司15年、16年和17年每股收益分别为0.31元(63倍)、0.42(45倍)元和0.59元(33倍),公司基本面优质,业绩(14年收入3.61亿元)和市值(总市值46亿元、流通市值20亿元)基数都比较小,转型扩张接连布局,成长弹性非常大,未来业绩存在大幅超预期可能(新业务市场空间巨大);考虑到升级转型带来业绩新增点以及后续外延扩张的预期,中长期“买入”评级。

　　风险提示:非公开发行进度或低于预期。