券商评级：忍耐住黎明前的黑暗 13股血战到底(2)

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　　江淮汽车:踏入康庄大道

　　类别：公司研究 机构：财达证券有限责任公司 研究员：阎立建 日期：2015-08-03

　　摘要:

　　在新能源汽车面临大发展前景下,公司较早介入新能源汽车领域,在技术研发和市场推广上均具备了相对优势。目前公司已经系统制定了新能源汽车发展战略,欲使其成为构筑未来核心竞争力的战略业务。由此,公司面临成立以来又一次具有阶段性意义的转型。

　　加码新能源汽车战略。公司很早就进入新能源汽车领域,经过多年积累,已经确立了在新能源汽车的综合优势。目前公司新能源汽车正处于由技术准备阶段向大规模商品化阶段过渡的时期。公司纯电动技术路线与国家新能源汽车政策即定的优先发展路线相一致。

　　SUV 产品表现格外突出,上市后短时期内即登上同属细分行业销售冠军,并在第一阵营中站稳脚跟。后续随着产品线进一步丰富,公司将分享国内suv 的高增长盛宴。

　　传统商用车业务正在企稳。未来公司将其电动车技术横向拓展至轻型商用车领域,技术优势和传统轻卡市场优势的结合,将为公司开辟出一片新天地。

　　盈利预测:预测公司2015-2017年每股收益分别0.71、1.05、1.78元,对应当前股价市盈率18.3、12.3、7.3倍。看好公司管理团队、战略把控以及执行能力,给予公司2016年20倍市盈率估值,“买入”评级。

　　风险提示:市场系统性风险,国内suv 价格战白热化,新能源汽车推广低于预期