券商评级：忍耐住黎明前的黑暗 13股血战到底(8)

（   ）

　　久其软件:转型稳步推进

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：孔令峰,田庚 日期：2015-08-03

　　事件:公

　　司2015年中报营业收入1.6亿元,同比增长64.6%;归属于上市公司股东净利润726.5万元,实现扭亏为盈。

　　点评:转型稳步推进

　　1.业绩扭亏主要来自亿起联并表,利润将集中于四季度体现

　　报告期内,亿起联科技纳入合并报表,并于上半年实现营业收入6139.8万元,净利润2015.8万元,贡献大部分利润。传统主业方面,电子政务业务收入4846.9万元,同比增长8.6%;集团管控业务收入4494.3万元,同比增长0.6%,由于传统主业客户主要集中于政府和大型企业集团,回款通常集中于四季度进行(2013年、2014年第四季度利润分别占全年利润的91.9%、88.3%),上半年利润可参考性有限。公司预计2015年1-9月归属于上市公司股东净利润区间为4200万元至5000万元,亿起联科技仍将是前三季度的主要利润来源。

　　2.向互联网公司转型稳步推进

　　亿起联科技降低了业务单一性风险并寻求更大发展空间。报告期内,亿起联科技加快Android广告业务推进,实现Android广告业务收入1517.8万元,并于报告期内推出点入pandamobo海外业务平台,为国内厂商提供“出海”一站式解决方案及全球化服务,同时在报告期内投资新设立子公司上海轻点网络科技有限公司,启动游戏发行业务。

　　司机驿站多种方式增强客户粘性,后续与大型物流企业合作值得期待。报告期内,司机驿站与深圳快付通金融网络科技服务有限公司签署协议,打通平台交易支付环节,实现线上支付运费功能;7月与众安保险签署合作协议,打造在线物流货运保险产品。公司已经与新疆丝绸之路国际物流有限责任公司签署战略合作协议,推广方式由个体司机转向以大型物流公司为主,平台司机和企业用户数量存在超预期上涨可能。

　　久金所定位为大型企业集团提供供应链金融服务,以及为其职工提供个人P2P金融服务,预计平台将在下半年完成系统内测后正式推出。

　　3.维持买入评级

　　通过外延发展以及探究传统业务与新兴领域的融合创新,公司业务和客户构成已经发生明显变化。司机驿站所处的互联网物流、久金所所处的企业供应链金融和职工个人P2P领域空间广阔,公司在产品、客户关系上具备一定优势。外延发展仍然是公司未来的战略重点之一,公司核心竞争力将不断加强。暂不考虑收购华夏电通影响,预计2015-2016年EPS0.57元、0.87元,对应PE73.8倍、48.6倍,看好公司互联网业务的持续推进,维持买入评级。

　　4.风险提示

　　互联网项目投入过大;互联网项目进展不达预期。