行业回暖:优势光伏企业加速扩充产能 四只概念股腾飞(4)

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　　京运通点评报告:中报预增业绩惊艳,高送转彰显公司底气

　　京运通 601908

　　研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹 撰写日期：2015-07-14

　　公告内容

　　复牌主要内容:1)上半年业绩预增归母净利润同比增长150%-250%;2)中期利润分配每10股转增10股;3)光伏电站收购顺利进行,前期工作已经就绪;4)大股东承诺半年内不减持,并增持1,000万元,以实际行动维护资本市场稳定。

　　公告点评

　　公司中报归母净利润突增150%-250%,我们认为主要原因如下三个方面:1)光伏行业2015年全面复苏,下游装机火爆拉升行业中上游公司业绩;2)公司光伏电站装机规模的不断扩大,品质优越;3)独家环保脱硝催化剂的市场开拓获得较大进展。我们重申看好公司的核心逻辑:

　　光伏电站持有量的快速增长将为公司带来丰厚利润

　　公司目前持有并网电站310MW,是目前市场上唯一定期公布季度电站发电量的A 股公司,并且其电站毛利率情况及季度发电量均明显高于行业平均。公司今年目标持有光伏电站保守估计800MW-1GW,优质的光伏发电业务有望成为公司未来核心支柱,值得市场期待。

　　环保脱销催化剂得天时地利人和,大幅放量

　　公司无毒脱销催化剂相对传统产品拥有无毒、高转化效率等颠覆性优势,产能技术形成双壁垒。2014年三季度以来,环保部及山东、河北、 湖北等省陆续发文鼓励使用无毒环保脱硝催化剂,为公司产品推广创造了极其有利的政策环境。公司目前披露的年中在手订单已近1.5万m3,我们认为年底完成3万m3销量目标是大概率事件。

　　控股股东增持,并承诺半年不减持

　　控股股东上市至今从未减持公司股票,持股66.76%,在如此高比例持股情况下继续增持公司,同时承诺半年内不减持公司股票,彰显对公司业绩的绝对信心。

　　盈利预测及估值

　　我们预计公司2015-2017年业绩将持续高增长,2015-2017年EPS 预测为0.48、0.91、1.18(不考虑定增摊薄)元,三年CAGR 为72%,维持买入评级。

　　风险提示:光伏电站并网量不达预期,环保脱销催化剂销量不达预期。