行业回暖:优势光伏企业加速扩充产能 四只概念股腾飞(5)

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　　亚玛顿:光伏回暖、超薄双玻组件放量致中报业绩大增

　　亚玛顿 002623

　　研究机构：长江证券 分析师：范超 撰写日期：2015-07-28

　　报告要点

　　事件描述

　　公司公告半年度业绩快报: 2015H 实现营业收入4.73亿,同比增长18%,归属母公司净利润4809万,同比增长153%,折EPS0.3元/股;其中Q2营收2.6亿,同比增长29.6%,归属净利2844万元,同比增长835.3%,折EPS 0.18元/股;

　　事件评论

　　光伏回暖、超薄双玻组件放量致公司业绩大增。15H 营收同比增长18%,一方面源于公司拳头产品AR 玻璃满产放量,按公司全年规划3000万平方米折中计算,销量同比增约25%,一方面源于超薄双玻组建除了用在自建的太阳能电站外,成功实现对外销售。再者,组件的销售亦改善了产品营收结构,致综合毛利率大幅提升,内控得当助力下,公司上半年归属净利同比增长153%。

　　受益光伏景气度回升,2季度业绩同环比改善。国家能源局年初下发文件上调15年光伏建设规模17.8GW,同增68%,电站建设获实质推动。

　　而从厂商接单的情况来看,6月起太阳能产业链下游订单持续涌入,拉动上游光伏玻璃出货。公司作为AR 玻璃行业龙头受益明显,2季度营收同增29.6%,环增45%。景气回升加之产品结构改善,2季度实现归属净利2844万,同增835%。

　　产能布局即将完毕,新产品超薄双玻和多功能轻质强化蓄势待发。公司组件(450MW)和超薄玻璃(3600万平方米)产能布局逐步完毕。电站方面今年计划建设100MW 太阳能电站,其中20MW 定于6月并网,迪拜一期100MW 超薄双玻组件生产线也预计7月底建设完成,助力公司超薄双玻组件推广。新产品轻质强化玻璃产线年底也将会调试完成,未来主攻建筑节能和平板照明市场,公司中长期成长逻辑稳固。

　　战略参股SolarMax 定增,大股东增持计划对公司充满信息。公司斥资1000万美元参与SolarMax 定增,为出口规避双反政策提前布局,发展目光长远。而近期股价大幅波动之时公司实际控制人、董事长计划增持1000万,也侧面证明了公司对未来成长的信心。预计15~16年 EPS分别为0.67、0.83元,对应PE 为47和38倍,维持推荐。