李克强：推进"互联网+"向更多行业拓展 7股凤凰涅槃(7)

www.yingfu001.com 2015-08-30 13:27　赢富财经网我要评论

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　新北洋:强化新战略布局新领域 “二次创业”待焕发

　　新北洋 002376

　　研究机构：海通证券分析师：龙华,熊哲颖撰写日期：2015-08-24

　　投资要点:

　　专用打印扫描产品服务供应商龙头。新北洋公司专业从事专用打印、识别及智能终端产品的研发、生产、销售和服务,是目前国内该行业领域唯一通过自主创新掌握核心设计、制造技术并形成规模化生产的企业,公司面向全球各行业提供领先的产品和完整的、一站式应用解决方案。

　　“二次创业”战略新导向。公司以2015年为起点,启动新北洋的“二次创业”。公司战略调整强化“以市场为中心、以客户为导向”,重点以“客户导向”为中心,为客户提供更多的定制化产品及服务。产品领域重点布局金融、物流等行业,并侧重向产业链的下游延伸。

　　金融领域是公司的第一目标市场。公司对金融市场的布局主要集中在现金、货币处理和票据处理两个领域。未来公司发展方向为软硬件并重,打造全方位覆盖的产业模式。在现金及货币处理方面,公司2014年收购鞍山博纵快速切入清分机市场,补充金融产品线。票据处理方面,公司于2013年6月成立子公司融信科技,主营支票打印、受理以及票据鉴伪等。

　　公司进军高速扫描市场。15年半年报披露,公司启动系列高速扫描产品、现金循环处理设备以及相关智能打印机产品的研制。2013年中国市场高速扫描仪出货量为186300台,同比增长12.9%,销售额规模2.8亿美元。IDC预计2017年出货量将达到243600台,年复合增长率为8.2%,销售规模达到4.1亿美元。中国高速扫描仪市场目前处于成长上升阶段,未来还存在较大的发展空间。

　　15H1收入稳增,全年业绩可期。15H1公司实现营业收入4.68亿元,同比增长19.09%,实现归母净利润6105.62万元,同比减少76.32%,归母净利润大幅下滑主要受14年上半年高基数影响。15H1公司研发投入占营业收入的13.17%,继续保持近三年以来的高投入。15H1公司海外市场,ODM和OEM产品同比增长较大,同比增长28%。

　　盈利预测与估值分析。我们预计公司15-17年将实现收入13.45、17.24、21.83亿元,归属母公司净利润2.90、3.93、4.87亿元,摊薄后EPS分别为0.48、0.65、0.81元。公司强化新战略、布局新领域,预计16-17年公司业绩或有显著提升,15年业绩稳中有进。截止8月20日收盘,公司股价14.56元/股,对应15年市盈率30.33倍、16年市盈率倍22.40倍,目前估值较为安全。15年合理估值区间31-35倍,未来6个月公司股票合理价值区间应在14.88-16.80元/股,给予买入评级。

　　风险提示:宏观经济下行风险;新市场拓展风险。