券商评级：回荡态势或酝酿大招 12股跌无可跌(5)

（   ）

　　亨通光电:各项业务发展良好,持续增长可期

　　类别：公司研究 机构：世纪证券有限责任公司 研究员：龚鑫 日期：2015-08-31

　　业绩保持稳定增长。期内公司实现营业收入54.16亿元,同比增长34.46%;实现归属上市公司净利润1.41亿元,同比增长62.62%;扣除非经常性损益后的净利润1.12亿元,同比增长92.06%;实现每股收益0.34元,同比增长49.12%。

　　销售毛利率略降,费用控制加强。期内公司销售毛利率19.6%,比去年同期下降0.72个百分点,主要是市场竞争激烈、光缆价格下降导致毛利率比上年同期下降了3.31个百分点,从而影响整体毛利率比去年略低。公司期间费用率15.48%,比去年同期降低1.62个百分点,主要是财务费用率和管理费用率降低。

　　各项业务均发展良好。期内光通信业务实现营业收入19.57亿元,同比增长34.99%,4G网络建设加快、“提网降费”等政策对光纤光缆行业产生积极影响;电力传输业务实现营业收入16.34亿元,同比增长38.27%,智能电网、跨区域联网、特高压走廊灯重大工程持续开工,电缆及特种导线需求增多;铜缆通信业务实现营业收入6.00亿元,同比增长20.26%,公司在运营商、主设备商、综合布线商和轨道交通领域继续保持稳固与业绩增长,此外重点跟踪“一带一路”沿线国家项目,铁路缆产品在海外市场持续中标。

　　持续看好公司发展。期内三个转型发展战略推动公司产业转型升级,同时公司各项业务面临行业发展机遇,通过加强通信网络、宽带接入、智能电网、海洋通信等系统整体解决方案能力和“一带一路”沿线国家海外市场开发,我们持续看好公司业务发展。

　　盈利预测及投资评级:预计公司2015-2017年经实现EPS1.18、1.60、1.93元,对应8月26日收盘价市盈率为21.8、16.1、13.3倍,给予买入投资评级。

　　风险提示:下游投资需求放缓;光通信竞争加剧。