( )
多氟多:锂电业务亮眼,中报可圈可点
多氟多 002407
研究机构:招商证券 分析师:马太 撰写日期:2015-08-21
公司中期业绩同比扭亏为盈,受益于国内电动汽车爆发,公司锂电业务表现抢眼,收入利润实现双升。公司以氟化工为平台,打造锂电池-新能源汽车完整产业链,成长空间巨大,维持“审慎推荐-A”评级。
2015年中期扭亏为盈,基本符合预期。公司2015年上半年营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为9.85亿元、951万元,收入同比增长11.48%,业绩扭亏为盈,EPS为0.04元。公司预计2015年1-9月业绩为1800-2200万元,我们认为偏上限。
锂电业务产销两旺,传统氟化盐业务持稳。国内电动汽车大发展,2015年上半年新能源汽车产量达7.85万辆,同比增长3倍。2015年上半年公司动力锂电池产能已达5000万AH/年,产品涵盖新大洋、时空、少林等电动汽车客户,供不应求,2015年中期销量同比增长200%以上,实现收入达1.14亿元,增幅252%,净利润达1151万元。同时,公司拥有2200吨/年六氟磷酸锂产能,产品供应比亚迪、杉杉、新宙邦等企业,并出口到韩国、日本等国家,销量增幅达20%以上。而由于氟化盐产能过剩,竞争激烈,公司仅仅实现微利。
锂电池+新能源汽车齐发力,迈向辉煌。(1)锂电池:2015年7月底锂电池产能达到1亿AH/年,预计2015年底达到3亿安时/年,搭乘国内新能源汽车爆发的快车,实现快速的发展。(2)新能源汽车:2015年8月初公司完成并购河北红星汽车69%的股权并购,由此进入汽车整车制造领域。未来,公司将以红星为平台,打造起涵盖锂电池、电机、电控、汽车组装一体化的新能源汽车产业链,拓展发展空间。按计划2015年红星汽车产量不低于1000辆,2016年汽车产能达1.4万辆,2018年产能达到10万辆,利用车联网和大数据的探索全新的商业模式,以实现跨越式发展。
维持“审慎推荐-A”:国内电动汽车爆发,公司锂电池业务快速成长;筑梦新能源汽车,开辟新蓝海。暂不考虑增发带来的股本摊薄,预计公司2015-2017年EPS分别为0.23元、0.53元、0.93元,目前股价动态估值125倍。
风险提示:项目进度延迟风险;需求不达预期风险。
基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
5.21 | 0.09 | 5.21 | 148.39 | 0.07 | 0.03 | |
1.85 | 0.12 | 1.85 | 52.74 | 0.09 | 0.01 | |
40.96 | 3.08 | 40.96 | 1167.75 | 0.49 | 0.22 | |
408.83 | 1.24 | 408.83 | 11655.80 | 1.24 | 2.19 | |
2.00 | 0.88 | 2.00 | 57.02 | 0.82 | 0.01 | |
1.27 | 3.50 | 1.27 | 36.34 | 0.57 | 0.01 | |
0.57 | 0.08 | 0.57 | 16.25 | 0.06 | 0.00 | |
287.76 | 6.52 | -249.88 | 8203.91 | 4.96 | 1.54 | |
145.99 | 4.00 | 145.99 | 4162.26 | 3.11 | 0.78 | |
8.89 | 5.67 | 8.89 | 253.42 | 3.48 | 0.05 | |
14.84 | 5.78 | 14.84 | 423.20 | 0.80 | 0.08 | |
12.00 | 6.22 | 12.00 | 342.12 | 1.13 | 0.06 | |
47.99 | 8.05 | 47.99 | 1368.22 | 3.63 | 0.26 | |
176.14 | 1.38 | 176.14 | 5021.65 | 0.72 | 0.94 | |
0.06 | 0.00 | 0.06 | 1.68 | 0.00 | 0.00 | |
62.05 | 0.67 | 62.05 | 1769.14 | 0.58 | 0.33 | |
51.46 | 2.22 | 51.46 | 1467.17 | 1.87 | 0.28 | |
41.60 | 0.41 | 41.60 | 1186.08 | 0.37 | 0.22 | |
0.01 | 0.00 | 0.01 | 0.21 | 0.00 | 0.00 | |
22.55 | 0.68 | 22.55 | 643.02 | 0.56 | 0.12 | |
0.01 | 0.04 | 0.01 | 0.29 | 0.00 | 0.00 | |
80.69 | 3.63 | 80.69 | 2300.43 | 2.96 | 0.43 | |
2.51 | 0.08 | 2.51 | 71.56 | 0.08 | 0.01 | |
1.00 | 0.39 | 1.00 | 28.51 | 0.33 | 0.01 | |
18.39 | 7.33 | 18.39 | 524.21 | 4.50 | 0.10 | |
36.81 | 5.43 | 36.81 | 1049.41 | 0.20 | 0.20 | |
72.44 | 1.86 | 72.44 | 2065.19 | 1.41 | 0.39 | |
74.51 | 3.82 | 74.51 | 2124.27 | 2.69 | 0.40 | |
10.20 | 0.11 | 10.20 | 290.86 | 0.10 | 0.05 | |
0.53 | 0.20 | 0.53 | 15.06 | 0.16 | 0.00 | |
95.10 | 3.34 | 95.10 | 2711.16 | 2.92 | 0.51 | |
0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.10 | 0.00 | 0.00 | |
0.34 | 0.11 | 0.34 | 9.69 | 0.02 | 0.00 | |
1.18 | 16.54 | 1.18 | 33.64 | 0.50 | 0.01 | |
0.52 | 13.77 | 0.52 | 14.83 | 1.28 | 0.00 | |
2.00 | 26.47 | 2.00 | 57.02 | 2.12 | 0.01 | |
40.00 | 3.03 | 40.00 | 1140.26 | 0.11 | 0.21 | |
0.01 | 0.00 | 0.01 | 0.29 | 0.00 | 0.00 | |
8.77 | 2.20 | 8.77 | 250.13 | 1.74 | 0.05 | |
37.56 | 0.77 | 37.56 | 1070.84 | 0.47 | 0.20 | |
11.27 | 0.73 | 11.27 | 321.31 | 0.47 | 0.06 | |
50.00 | 0.57 | 50.00 | 1425.50 | 0.39 | 0.27 | |
0.01 | 0.00 | 0.01 | 0.29 | 0.00 | 0.00 | |
1.64 | 0.26 | 1.64 | 46.71 | 0.21 | 0.01 | |
0.03 | 0.00 | 0.03 | 0.78 | 0.00 | 0.00 | |
0.01 | 0.12 | 0.01 | 0.29 | 0.00 | 0.00 | |
0.01 | 0.00 | 0.01 | 0.17 | 0.00 | 0.00 | |
1.41 | 0.20 | 1.41 | 40.20 | 0.16 | 0.01 | |
0.07 | 0.00 | 0.07 | 2.01 | 0.00 | 0.00 | |
25.00 | 3.37 | 25.00 | 712.61 | 0.97 | 0.13 | |
8.27 | 3.59 | 8.27 | 235.91 | 2.11 | 0.04 | |
20.82 | 3.99 | 20.82 | 593.60 | 3.12 | 0.11 |
基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
5.21 | 0.09 | 5.21 | 148.39 | 0.07 | 0.03 | |
1.85 | 0.12 | 1.85 | 52.74 | 0.09 | 0.01 | |
40.96 | 3.08 | 40.96 | 1167.75 | 0.49 | 0.22 | |
408.83 | 1.24 | 408.83 | 11655.80 | 1.24 | 2.19 | |
2.00 | 0.88 | 2.00 | 57.02 | 0.82 | 0.01 | |
1.27 | 3.50 | 1.27 | 36.34 | 0.57 | 0.01 | |
0.57 | 0.08 | 0.57 | 16.25 | 0.06 | 0.00 | |
287.76 | 6.52 | -249.88 | 8203.91 | 4.96 | 1.54 | |
145.99 | 4.00 | 145.99 | 4162.26 | 3.11 | 0.78 | |
8.89 | 5.67 | 8.89 | 253.42 | 3.48 | 0.05 | |
14.84 | 5.78 | 14.84 | 423.20 | 0.80 | 0.08 | |
12.00 | 6.22 | 12.00 | 342.12 | 1.13 | 0.06 | |
47.99 | 8.05 | 47.99 | 1368.22 | 3.63 | 0.26 | |
176.14 | 1.38 | 176.14 | 5021.65 | 0.72 | 0.94 | |
0.06 | 0.00 | 0.06 | 1.68 | 0.00 | 0.00 | |
62.05 | 0.67 | 62.05 | 1769.14 | 0.58 | 0.33 | |
51.46 | 2.22 | 51.46 | 1467.17 | 1.87 | 0.28 | |
41.60 | 0.41 | 41.60 | 1186.08 | 0.37 | 0.22 | |
0.01 | 0.00 | 0.01 | 0.21 | 0.00 | 0.00 | |
22.55 | 0.68 | 22.55 | 643.02 | 0.56 | 0.12 | |
0.01 | 0.04 | 0.01 | 0.29 | 0.00 | 0.00 | |
80.69 | 3.63 | 80.69 | 2300.43 | 2.96 | 0.43 | |
2.51 | 0.08 | 2.51 | 71.56 | 0.08 | 0.01 | |
1.00 | 0.39 | 1.00 | 28.51 | 0.33 | 0.01 | |
18.39 | 7.33 | 18.39 | 524.21 | 4.50 | 0.10 | |
36.81 | 5.43 | 36.81 | 1049.41 | 0.20 | 0.20 | |
72.44 | 1.86 | 72.44 | 2065.19 | 1.41 | 0.39 | |
74.51 | 3.82 | 74.51 | 2124.27 | 2.69 | 0.40 | |
10.20 | 0.11 | 10.20 | 290.86 | 0.10 | 0.05 | |
0.53 | 0.20 | 0.53 | 15.06 | 0.16 | 0.00 | |
95.10 | 3.34 | 95.10 | 2711.16 | 2.92 | 0.51 | |
0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.10 | 0.00 | 0.00 | |
0.34 | 0.11 | 0.34 | 9.69 | 0.02 | 0.00 | |
1.18 | 16.54 | 1.18 | 33.64 | 0.50 | 0.01 | |
0.52 | 13.77 | 0.52 | 14.83 | 1.28 | 0.00 | |
2.00 | 26.47 | 2.00 | 57.02 | 2.12 | 0.01 | |
40.00 | 3.03 | 40.00 | 1140.26 | 0.11 | 0.21 | |
0.01 | 0.00 | 0.01 | 0.29 | 0.00 | 0.00 | |
8.77 | 2.20 | 8.77 | 250.13 | 1.74 | 0.05 | |
37.56 | 0.77 | 37.56 | 1070.84 | 0.47 | 0.20 | |
11.27 | 0.73 | 11.27 | 321.31 | 0.47 | 0.06 | |
50.00 | 0.57 | 50.00 | 1425.50 | 0.39 | 0.27 | |
0.01 | 0.00 | 0.01 | 0.29 | 0.00 | 0.00 | |
1.64 | 0.26 | 1.64 | 46.71 | 0.21 | 0.01 | |
0.03 | 0.00 | 0.03 | 0.78 | 0.00 | 0.00 | |
0.01 | 0.12 | 0.01 | 0.29 | 0.00 | 0.00 | |
0.01 | 0.00 | 0.01 | 0.17 | 0.00 | 0.00 | |
1.41 | 0.20 | 1.41 | 40.20 | 0.16 | 0.01 | |
0.07 | 0.00 | 0.07 | 2.01 | 0.00 | 0.00 | |
25.00 | 3.37 | 25.00 | 712.61 | 0.97 | 0.13 | |
8.27 | 3.59 | 8.27 | 235.91 | 2.11 | 0.04 | |
20.82 | 3.99 | 20.82 | 593.60 | 3.12 | 0.11 |