文化传媒：国产动漫授权规模居亚洲第二 7股步入牛途(5)

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　　华录百纳：3Q业绩大爆发全年有望快速增长

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：胡嘉铭 撰写日期：2015-10-28

　　结论与建议： 前三季公司实现营收14.65亿元，同比增438.78%，净利润1.91亿元，同比增258.18%。单季度看，3Q15营收5.89亿元，增1010%，净利1.29亿元，增1480%。蓝色火焰合幷报表导致公司业绩大幅增长，业绩表现符合预期。

　　公司积极推进战略转型，强化“内容、媒体和客户”三轮互动，打造综合性文化传媒集团。公司在综艺和体育领域持续发力，有望成为公司未来业绩增长的重要看点。我们预计公司15-16年净利润为3.68亿元和4.52亿元，YOY增长146%和23%，每股EPS为0.52元和0.64元，股价对应16年PE 45倍，给予“买入”的投资建议，目标价35元(16年55倍).

　　1-3Q净利大增258%：2015年前三季公司实现营收14.65亿元，同比增长438.78%，净利润1.91亿元，同比增长258.18%，业绩表现符合预期。单季度看，3Q15实现营收5.89亿元，同比增长1010%，净利润1.29亿元，同比增长1480%。蓝色火焰合幷报表，导致公司业绩大幅增长。

　　电视栏目挑大梁，持续增长可期：公司影视、综艺和体育三大板块全面推进。影视剧板块，《战魂》《铁在烧》等8部电视剧播出，还有《卧虎》等5部剧正在后期制作；《乱世丽人行》已进入发行阶段；综艺板块，《前往世界的尽头》、《最美和声S3》、《造梦者》、《女神新装》等节目陆续在一线卫视播出，公司引入韩国金牌综艺制作人金荣希为核心的综艺制作团队，制作的第一档真人秀节目《旋风孝子》预计1Q16登陆湖南卫视，预计公司电视栏目业务有望持续快速增长。

　　布局体育产业：公司高调进入体育产业，围绕体育营销、自有IP和体育电视传媒运营这三大模式，致力于打造国内领先的体育营销、赛事运营和体育传媒平台。公司是中国足球产业领先的体育营销服务商，拥有欧篮冠军联赛未来15年在国内的商业运营权，公司与河北合作打造张家口“极限冰雪嘉年华”项目，有望借力2022冬奥会，开展冰雪产业品牌赛事领域的合作。

　　盈利预测：我们预计公司15-16年实现净利3.68亿元和4.52亿元，YOY增长146%和23%。按最新股本计算，每股EPS为0.52元和0.64元。