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雏鹰农牧2015年三季报点评:受益猪价高涨,业绩明显改善
雏鹰农牧 002477
研究机构:国联证券 分析师:王承 撰写日期:2015-10-22
雏鹰农牧发布2015年三季报,前三季度,公司实现营业收入22.15亿元,同比增长100%,归属于上市公司股东净利润1.06亿元,同比增长243%,实现每股收益0.11元;三季度单季度实现营收9.65亿元,同比增长113%,实现净利润1.01亿元,同比增长37%;同时,公司给出了15年业绩预测为净利润2~2.5亿元。
点评:
三季度生猪行情创年内新高,公司业绩改善明显。生猪价格在三季度创出了年内新高,生猪价格达到18.7元/公斤,仔猪价格突破43元/公斤,生猪养殖盈利同比大幅上升;同时,饲料原料价格处于低位,玉米价格更是一路下滑,也给生猪养殖腾出了利润空间,自繁自养出栏生猪盈利突破了800元/头,创出了11年以来的新高。生猪养殖行情的高涨,大大推动了公司业绩的改善,公司3季度生猪主业实现利润6243万元。
能繁母猪存栏量依然延续下滑趋势。从近几个月的数据来看,能繁母猪存栏量延续下滑趋势,15年1月能繁母猪存栏量为4190万头,9月存栏量跌至3852万头,较8月继续减少8万头,下滑幅度逐渐减小,伴随着猪价的持续回暖,能繁母猪的底部已不远;随着生猪养殖盈利高涨,养殖户补栏积极,生猪存栏量有所增加,供给也略有增加,但考虑到能繁母猪的量依然处于低位,后备母猪补栏到育肥猪的上市仍需要一个较长的过程,所以我们对于后面生猪行情依然看好,生猪养殖企业业绩的改善是确定的。
雏鹰的增量叠加较好的生猪行情,业绩改善更加值得期待。雏鹰农牧吉林400万头和内蒙古300万头生猪项目的建设将使公司生猪出栏量持续的增长,如我们上面的判断,我们认为生猪行情有望持续到16年,公司业绩增长将持续;公司的轻资产运作有效降低了成本,以及电商等平台的搭建将给雏鹰的发展增加新的动力。
盈利预测和投资评级:15~17年EPS分别为0.22元、0.73元和0.45元,生猪行情有望延续,雏鹰出栏量也将持续增长,我们继续给予“推荐”评级。
风险提示:产品价格的波动,密切关注疾病情况。
基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
59.27 | 9.38 | 59.27 | 622.37 | 3.36 | 0.11 | |
684.52 | 12.58 | 338.93 | 7187.48 | 3.79 | 1.30 | |
606.74 | 11.47 | 344.49 | 6370.80 | 2.59 | 1.15 | |
833.49 | 14.72 | 575.66 | 8751.66 | 4.77 | 1.58 | |
1072.57 | 7.07 | 1072.57 | 11261.95 | 3.28 | 2.03 | |
81.52 | 7.51 | 81.52 | 855.93 | 2.08 | 0.15 | |
694.99 | 10.21 | 694.99 | 7297.36 | 6.45 | 1.32 | |
1349.99 | 7.69 | 1349.99 | 14174.92 | 3.17 | 2.56 | |
170.01 | 5.77 | 170.01 | 1785.06 | 2.87 | 0.32 | |
450.00 | 3.21 | 450.00 | 4725.00 | 164.84 | 0.85 | |
143.72 | 5.97 | 143.72 | 1509.08 | 3.38 | 0.27 | |
202.32 | 31.40 | 202.32 | 2124.35 | 2.32 | 0.38 | |
79.71 | 9.63 | 79.71 | 836.98 | 4.44 | 0.15 |