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天华院:多项环保储备迎来订单爆发,“国改+注入”可期
天华院 600579
研究机构:广发证券 分析师:郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 撰写日期:2015-11-04
核心观点:
中化科学院的唯一上市平台,技术实力雄厚
公司是中国化工集团下属单位化工科学院旗下的唯一上市平台,主营业务为干燥设备\废热锅炉等专用设备的生产销售。近三年实现营业收入10.7亿元、7.96亿元和8.21亿元。天华院科研实力雄厚,共取得重大科技成果400余项,其中煤调湿技术、氨氮废水处理技术等多项核心技术已经实现批量应用,在环保领域的业务放量指日可待。
污泥设备进入放量期,多项技术储备在环保领域的应用将推开
公司污泥处置技术获得14年国家科技进步二等奖,已在多地实现产业化应用,伴随数百亿污泥处置市场的开启,产品有望快速放量;褐煤提质技术有望获得释放项目。公司拟非公开发行募资7亿元,用于推进南京天华二期工程(褐煤干燥提质系统成套设备和污泥干化系统成套设备各50万台套的生产能力)。此外,公司氨氮废水处理技术、乙烯裂解炉低NOx燃烧器等多项环保技术储备均已实现产业化应用,有望加速推广。
集团资本运作频频,科研院所改革可期
中国化工集团公司是中国最大的基础化学的制造企业,控股9家A股上市公司。中国化工集团近期的资本运作事项来看,集团正在逐步实现板块内部资产的整合和证券化。控股股东化工科学院旗下资产较多,存在注入预期;黎明院资产规模和公司相当,且产品广泛用于军工。
给予“买入”评级,静待后期改革推进
预计15-17年EPS分别为0.22、0.28、0.42元。公司技术储备丰富,污泥处置、褐煤提质项目进入放量期,其他几项技术已实现产业化应用,有望加速推广,公司未来几年业绩有望持续高增长。控股股东化工科学院旗下资产较大,黎明院等优质资产存在注入预期,中化集团有望加速国企改革和资本运作,给予“买入”评级。
风险提示:研发成果产业化低于预期;科研院改革进度低于预期;
基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
453.83 | 8.40 | 453.83 | 4933.11 | 4.50 | 1.78 | |
74.53 | 8.43 | 74.53 | 810.14 | 2.67 | 0.29 | |
241.90 | 13.31 | 241.90 | 2629.45 | 6.69 | 0.95 | |
550.00 | 3.46 | 550.00 | 5978.50 | 1.75 | 2.15 | |
20.00 | 16.75 | 20.00 | 217.40 | 0.10 | 0.08 |