券商评级：底部蛰伏盼天明 12股点亮前路(6)

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　　太极股份:自主可控+云+军民融合三大风口下整装待发

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：吴砚靖,宋彬 日期：2016-01-25

　　我们认为公司是当前自主可控+云计算+军民融合三大产业重大机遇下真正具备领头羊潜质的IT服务国家队,公司对自主可控产业体系的持续布局和投入具有重大战略价值,随着收购标的协同效应的体现,公司将迎来收入和利润的高速发展期。我们对该股给予买入的首次评级,目标价格70.00元。

　　支撑评级的要点

　　党政军公共事业的IT服务龙头,面临重大转型升级,高势能将转化为动能,百亿收入可期。公司正在将过去面向党政、国防、公共安全等领域积累的大量优质客户资源优势与行业理解能力形成的势能转化为二次腾飞的动能。

　　向下夯实产业链,拥有核心产品技术的自主可控产业体系形成,净利率水平将稳步提升。公司近期增发收购国产服务器提供商宝德计算机,加之持股的国产数据库(人大金仓),国产中间件(金蝶),紧密合作的操作系统(普华),公司的自主可控产业体系初步形成,其在自主可控领域的持续布局和投入,将支撑公司对重要部门和关键行业逐步实施自主可控产品替代。

　　自主安全云服务全面布局,政务云优势突出。公司自主可控产品及服务在IaaS、Paas、SaaS均有关键卡位。公司成功中标2015年北京市市级政务云项目采购,获得未来三年北京市特许政务云服务的资格。不仅为后续政务云业务发展积累了重要宝贵的经验,同时示范作用将有利于公司的市场开拓与推广。同时募资4.8亿元,用于建设国内领先的安全可靠的“太极云计算中心”,为建设并运营专有政务云中心等业务提供支持。

　　股东为十大军工集团中国电科旗下十五所,在军民一体化、信息化大背景下,股东资产和公司业务有整合预期,有望新增数倍市场空间。

　　评级面临的主要风险

　　并购公司业务整合不达预期,国产化推广进度低于预期。

　　估值

　　我们预测2015年、2016年和2017年每股收益分别为0.47元、1元、1.25元,给予买入评级,目标价70.00元。