机构:能繁母猪见底并非养殖股股价顶点 九股暗藏黄金(4)

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　　雏鹰农牧:猪价持续上涨带动公司业绩大幅提升

　　雏鹰农牧 002477

　　研究机构：长江证券 分析师：陈佳 撰写日期：2016-04-01

　　公司一季度预计盈利1~1.1亿元,同比扭亏,一季度EPS0.1~0.11元。

　　猪价持续上涨,生猪养殖利润高企是公司一季度业绩大幅提升的主要原因。2016年一季度生猪均价18.3元/公斤,同增47.6%,仔猪均价45.7元/公斤,同增122%。随猪价大幅上升,公司利润增幅较大。整体上预计公司一季度生猪出栏42万头,其中仔猪出栏18万头,生猪出栏26万头,预计公司生猪、仔猪头均盈利均达300元。生态猪方面目前仍处于推广阶段,随着品牌影响力提升预计后期盈利能力将逐步释放。

　　我们看好公司未来发展前景,主要基于:1、能繁母猪存栏持续下行将使得生猪行情保持长期景气,且今年冬季仔猪疫情的严重或使得6-8月份生猪供应偏紧,预计猪价或突破22元/公斤,整体上预计2016年生猪均价为18元/公斤;2、公司对于雏鹰模式转型升级,后期公司猪场建设进程或加快,且轻资产运营模式也将使得公司养殖成本有效降低,预计节约成本60元/头;3、公司已设立产业基金,为公司产业整合储备和培育优质项目资源,未来公司围绕养殖产业链上下游并购整合及外延式扩张或将加速;4、公司互联网布局逐步完善,并设立电竞产业基金,未来不排除对于旗下电竞和电商资源进一步整合。

　　给予“买入”评级。我们预计公司16、17年EPS分别为0.87和1.21元。给予公司“买入”评级。

　　风险提示:(1)猪价上涨不达预期;(2)项目建设不达预期。