政策频频发力 去产能打响攻坚战 九牛股突围拉开帷幕(4)

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　　宝钢股份:实体供需格局或许并不太乐观,8月出厂价持平

　　宝钢股份 600019

　　研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛 撰写日期：2016-07-13

　　报告要点

　　事件描述

　　宝钢股份公布了2016年8月主要产品出厂价政策,主要调整明细如下:1、1、热轧:基价维持不变;2、普冷:基价维持不变;3、酸洗:基价维持不变;4、热镀锌:基价维持不变;5、电镀锌:基价维持不变;6、镀铝锌:基价维持不变;7、无取向电工钢:基价维持不变。

　　事件评论

　　实体供需格局或许并不太乐观,8月出厂价持平:通常而言,挺价是钢厂调价过程中的一种相对较优的选择,尤其是在当期钢材价格表现强势时期。然而,尽管热轧期货自前期低点已累计反弹23.23%,涨幅489元,但公司本次8月主要产品出厂价依然平盘开出,其原因或在于实体供需格局或许并不如期货乐观:

　　1)与期货大幅拉涨不同的是,本轮黑色商品反弹行情中,现货表现一直相对冷静,与前期低点相比,热轧现货仅反弹5.65%,涨幅140元,冷轧现货仅反弹8.39%,涨幅230元,并且部分行业网站高频调研数据也显示贸易成交并不火爆;

　　2)之所以在涨价过程中,现货表现相对平稳,应主要源于实体供需状况自始至终并未出现明显变化,尽管6月汽车产量同比增长10.45%,高于5月的增速5.13%,显示冷轧需求并未走弱,但与年初黑色暴涨阶段不同的是,本轮价格反弹时期供给端紧缺问题并不明显制约了现货表现,钢协预估全国粗钢日产量6月均值同比略微下滑1.13%;

　　3)侧面来看,在当前黑色涨价氛围正盛之际,公司选择维持8月主要产品出厂价不变,或许也正反映出公司当前接单状况并不能支撑其对于未来供需格局产生过于乐观预期,尽管当前黑色期现价格掉头拐点并未出现,但公司在享受涨价行情之余保持了谨慎态度,或是在为日后的全身而退留些余地。

　　出厂价维稳之后,公司热轧出厂价与市场价差略有缩小,冷轧略有扩大。

　　预计公司2016、2017年的EPS分别为0.38元、0.43元,维持“买入”评级。