政策频频发力 去产能打响攻坚战 九牛股突围拉开帷幕(5)

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　　中煤能源:第2季度盈利6-7亿元,主要来自转让收益

　　中煤能源 601898

　　研究机构：广发证券 分析师：沈涛,安鹏 撰写日期：2016-07-15

　　16年2季度净利润5.7-7.4亿元

　　公司预计2016年上半年净利润3.5-5.2亿元,较15年同期的亏损9.65亿元大幅改善;主要是由于转让收益、供给侧改革带来的煤价上涨、成本控制。

　　公司1季度亏损2.2亿元;推算2季度净利润5.7-7.4亿元。不考虑转让收益的6.46亿元,公司2季度净利润为-0.8亿元至0.9亿元。随着3季度动力煤价格上涨,我们预计公司3季度盈利进一步提高。

　　16年2季度转让资产获得收益8.6亿元

　　公司4月28日曾公告,控股子公司上海能源将四方铝业100%股权转让给大屯煤电集团,给公司带来转让收益2.52亿元;全资子公司中煤装备将邯煤机100%股权转让给北京装备公司,给公司带来转让收益1.57亿元;全资子公司中煤焦化将中煤九鑫91%股权、灵石化工100%股权转让给中国煤炭进出口公司,分别给公司带来转让收益4.49亿元和0.03亿元。

　　上述合计转让收益8.6亿元,扣税后6.46亿元。

　　16年1-5月产量同比下降7.9%

　　1-5月,公司商品煤产量3667万吨,同比下降7.9%;其中5月份商品煤产量同比下降33%至975万吨。5月份产量大幅下滑,主要是由于去年基数较高。

　　预计公司2016-18年EPS分别为0.05元、0.11元和0.11元

　　虽然公司17年业绩会同比增长,但公司估值优势并不明显,维持谨慎增持的评级。

　　风险提示

　　供给侧改革进展低于预期。