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　　数字政通:“地上地下一体化”的数字化城市管理

　　数字政通 300075

　　研究机构：招商证券 分析师：刘泽晶,周楷宁 撰写日期：2016-07-11

　　城市痛点倒逼,顶层设计推动,地下管线业务前景广阔,保定金迪处于地下管线行业的领先地位,数字政通与金迪协同互动实现“地上地下一体化”数字化城市管理,维持“审慎推荐-A”投资评级。

　　城市痛点倒逼,顶层设计推动,地下管线业务前景广阔:城市化建设飞速发展,重建轻管问题突出,很多城市的排水能力跟城市承载能力不相符、内涝问题严重。近些年国务院及各部委陆续出台了一些关于地下管线建设及管理的重要意见《关于加强城市地下管线建设管理的指导意见》、《关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见》,极大地促进了地下管线产业的发展。地下管线普查业务蓬勃发展;地下管线修复业务正从点需求进化到面需求。

　　金迪处于地下管线行业的领先地位:深耕地下管线普查业务,率先发展地下管线检测与修复、材料与智能仪器制造等业务。金迪拥有24年的地下管线业务经验积累,市场占有率第一。在地下管线普查板块,金迪每年地下管线探测总里程为5万多公里;在地下管线修复板块,金迪的地下管线修复技术较为完善,具有优势,特别是非开挖修复技术;在智能仪器制造板块方面,以前国内用的设备、系统和材料大多进口,且价格高昂,如国外某高端探测仪器一台需要80多万,而金迪已经开发出三代地下管线机器人,属于国内首创,且已有订单;除此外,公司在新型材料方面也有布局。

　　数字政通与金迪协同互动,实现“地上地下一体化”数字化城市管理:数字政通之前主要在做地上的网格化城市管理,金迪在地下管线业务上有很好的技术积累,数字政通收购保定金迪,从责任使命角度和业务发展角度,通过和金迪协同互动,实现地上地下一体化的数字化城市管理。

　　维持“审慎推荐-A”投资评级。我们看好数字政通与金迪的业务协同互动,推动“地上地下一体化”数字化城市管理,预估每股收益2016、2017年分别为0.46元、0.62元,对应PE 分别为53、40倍,维持 “审慎推荐-A”投资评级。