医疗改革稳步推进看好医药板块基金重仓四股(3)

www.yingfu001.com 2016-08-23 07:04　赢富财经网我要评论

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　　华兰生物:半年报业绩表现亮丽,血制品高速成长

　　华兰生物 002007

　　研究机构：国金证券分析师：李敬雷撰写日期：2016-08-18

　　业绩简评

　　华兰生物2016年上半年公司实现营业收入8.57亿元,同比增长30.35%,实现归属净利润4.10亿元,同比增长32.40%,经营活动产生的现金流1.79亿元,同比增长25.10%。

　　经营分析

　　血制品业务持续强势表现:报告期内血液制品业务业绩表现良好,收入毛利同比增长均超过30%,其中静丙收入增长超过60%,与我们前期判断一致。公司浆源拓展得力,预计2016年全年采浆量有望超过1000吨。血制品在政府限价放开后由于长期供不应求,在一些地区价格有所上浮,公司品种能力全面,将较为受益。公司作为国内血制品龙头,量价均处于上升周期中,看好其业绩稳定快速增长。

　　疫苗业务处于低谷,转机在于国际业务:报告期内疫苗业务持续低迷,收入同比下降近50%,但由于业务体量较小,对业绩整体拖累不大。我们预计随着公司流感裂解疫苗等产品通过WHO预认证和国际市场的开拓,这一业务表现将有所改观。

　　单抗研发成果逐步落地,积累未来成长潜力:报告期内参股公司华兰基因曲妥珠单抗获得临床批件,利妥昔单抗、贝伐单抗、阿达木单抗也已处于临床申报中。华兰基因代工业务与自主研发产品并举,预计初期将以代工生产为主,既是为自主研发生产积累经验,又能在自主产品获批生产以前提供一定收入。

　　投资建议

　　公司作为国内血制品龙头企业,积累深厚,优势全面,预计未来血制品主业有望延续高景气势头,预计16-18年EPS分别为0.88、1.13、1.45元,对应PE 46、36、28倍。

　　风险提示

　　采浆成本上升超出预期

行业浆站审批及价格管制政策出现不利变化。

173.96	7.96	-26.01	5462.40	2.36	0.22
440.69	10.35	440.69	13837.68	5.18	0.55
41.59	10.69	13.68	1305.89	5.68	0.05
110.56	11.24	46.86	3471.72	3.67	0.14
250.67	9.20	250.67	7871.16	5.35	0.31
19.16	17.20	19.16	601.50	9.26	0.02
12.00	31.91	12.00	376.80	0.97	0.02
8.75	9.85	8.75	274.62	4.19	0.01
113.15	9.57	113.15	3552.78	3.60	0.14
125.65	13.63	50.04	3945.46	9.96	0.16
27.00	25.15	27.00	847.80	782.83	0.03
2.40	4.15	2.40	75.36	0.07	0.00
19.12	9.36	19.12	600.37	2.97	0.02
1.70	20.96	1.70	53.38	3.18	0.00
42.52	12.08	16.38	1335.03	6.50	0.05
11.11	11.32	2.50	348.77	5.26	0.01
120.40	10.71	38.18	3780.51	7.69	0.15
69.95	9.39	16.23	2196.49	1.21	0.09
64.93	7.90	64.93	2038.86	3.88	0.08
197.06	10.28	197.06	6187.76	5.00	0.25
11.28	7.33	11.28	354.11	13.22	0.01
20.32	12.27	20.32	638.05	5.47	0.03
27.81	7.47	27.81	873.17	1.28	0.03
73.59	9.97	27.60	2310.64	6.59	0.09
11.33	7.46	11.33	355.71	3.26	0.01
5.23	11.92	5.23	164.28	0.73	0.01
28.80	14.89	10.80	904.32	0.65	0.04
0.32	2.96	0.32	10.05	0.30	0.00
415.00	12.89	415.00	13031.00	6.25	0.52
15.80	8.06	15.80	496.12	3.30	0.02
106.83	19.22	40.06	3354.58	7.70	0.13
3.31	10.41	3.31	104.00	2.66	0.00
9.59	8.86	9.59	301.24	2.86	0.01
24.59	9.33	24.59	772.19	3.32	0.03
14.70	9.32	5.33	461.48	4.11	0.02
41.63	5.69	41.63	1307.29	2.07	0.05
99.98	9.46	99.98	3139.22	2.27	0.12
20.20	5.59	20.20	634.30	3.27	0.03
640.00	8.28	199.31	20096.00	3.72	0.80
164.28	11.33	54.28	5158.27	2.72	0.20
1.02	7.73	0.30	32.09	1.49	0.00
185.36	10.29	185.36	5820.35	1.31	0.23
2.26	5.69	2.26	71.01	2.04	0.00
200.67	12.54	70.69	6301.15	5.16	0.25
8.20	3.66	-1.72	257.48	1.12	0.01
714.73	10.27	160.81	22442.40	7.80	0.89
22.40	16.39	22.40	703.36	3.00	0.03
34.12	16.74	-5.88	1071.32	6.99	0.04
127.70	5.87	-2.11	4009.68	2.66	0.16
295.18	7.02	295.18	9268.74	3.63	0.37
104.15	7.49	104.15	3270.23	1.47	0.13
272.00	8.15	54.74	8540.80	3.96	0.34
50.06	14.79	50.06	1571.87	5.14	0.06

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