券商评级:沪指缩量震荡收四连阳 9股聚焦(4)

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　　美亚柏科:Q1业绩增长 业务拓展加快

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：闻学臣,郁琦 日期：2017-04-28

　　投资事项:

　　公司发布2017年 一季度报告:营业收入1.45亿元,同比增长38.79%,归属于上市公司股东的净利润336.74万元,同比增长220.06%。

　　报告摘要:

　　Q1业绩高速增长,母公司盈利能力提升。报告期内,公司业务拓展并且加快合同的实施和验收 ,营业收入实现较快增长。基于母公司盈利增长,公司整体Q1归母净利润实现高速增长,达到220.06%。未来公司将进一步拓展服务领域,以司法机关为基础,向更多行政执法部门延伸,同时更加关注民生,为广大企事业单位和个人提供服务。

　　期间费用控制合理,市场拓展顺利。公司期间费用为9,916.83万元,同比增长24.58%,低于营收增速。其中,管理费用7,152.77万元,同比增长22.80%,主要基于公司人员人工费和房租增加所致;销售费用3,053.14万元,同比增长34.17%,主要基于人员人工费增加所致;财务费用289.08万元,同比减少106.18%,主要基于公司利息收入增加所致。公司在国际、区域及行业市场拓展顺利。国际市场,公司抓住国家“一带一路”战略发展机会,借助参与2017年金砖国家领导人会晤的网络安全保障工作机会,有望为公司未来发展培育新的业务增长点;区域市场,继续推进区县战略,不断提升区县市场渗透率;在行业市场,在深耕公安原有市场的同时,以培训营销模式推行行业覆盖。

　　投资参股完善市监行业布局,增资控股公司扩大产能。公司协议受让斯坦道10%股权,标的公司致力于食品安全分析检测仪器的研发和生产,与公司在产品解决方案上具有较强互补性,市场渠道具有高度协同性,参股后将进一步完善公司在市监行业布局。公司增资子公司美亚中敏,提升其智能硬件及公司定制装备生产能力,投资建议:预计公司 2017/2018/2019年 EPS 0.51/0.69/0.93元,对应PE 35.75/26.29/19.52倍,维持“买入” 评级。

　　风险提示: 取证及大数据信息化平台推进不达预期。