多家公司现外资踪影 QFII新进8股成新宠儿(附股)(2)

　　中国石化:成品油零售的入口价值有望重估

　　中国石化 600028

　　研究机构：瑞银证券 分析师：严蓓娜 撰写日期：2014-02-20

　　中国石化成品油营销网络重构 或将引入3成民营资本

　　2014年2月19日中石化公告将启动销售业务重组、引入社会和民营资本实现混合所有制经营, 社会和民营资本持股比例不超过30%,具体方案将有待明确。我们认为两会前,这是对油气改革、向社会资本开放垄断行业的做出实质性的举措。

　　成品油销售网络的入口价值有望提升

　　中国石化是全国最大的零售网络之一,全国拥有3万个加油站,1.7万家易捷连锁,(红旗连锁拥有1400家门店),但是我们认为其网络价值一直以来并未得到充分的认识,潜力也未得到充分发挥。

　　车辆能源多元化:网络价值凸显

　　我们认为新能源车电动车可能进入实质性发展阶段,LNG、CNG 等清洁能源车辆保有量不断增加;公司加油站车流量大、位置佳的价值优势将充分体现。我们认为要以中石化新建站点的成本重建加油站难度将很大,因此其具有天然的垄断力,价值有望逐步上升。

　　估值:重申“买入”评级,目标价6.36元/股

　　我们认为交易将使公司营销板块的价值获得重估。我们认为此次战略性改革,标志国企改革将走向实质性阶段。同时,我们认为油气改革的相关概念公司,特别是具有成品油销售网络的公司也值得关注。我们重申对中石化的“买入”评级,采用PE 估值法,给予2014 EPS 9.8xPE,维持公司6.36元/股目标价不变。