多头乘胜追击风格成功转换 20只股当积极介入(8)

　　　　广田股份:签署收购南京柏森实业股权框架协议事件点评

　　广田股份 002482

　　研究机构：广发证券 分析师：唐笑 撰写日期：2014-03-24

　　此次收购可增强公司在长三角地区的竞争力

　　柏森实业2013年底未经审计总资产33,102.59万元,净资产14,232.65万元;2013年度营业收入62,362.19万元,净利润3,410.04万元;在2013年装饰百强排名中排到第47位,单从收入角度来看,还会排的更为靠前,在长三角地区,尤其在江苏地区有着较强的竞争力。同时,此次收购通过业绩承诺和补偿、原管理层继续留任来使得未来发展更稳定、可控,实现华东地区业务的快速布局。

　　广田股份有着独特的竞争优势和资源

　　公司在住宅精装方面经营多年,了解单个的业主在家装方面的消费习惯;同时,在住宅精装完成之后的质保期内沉淀着一部分人、财、物的资源,如果装饰龙头企业进入“BTC”成为趋势,广田将有一定的先发优势。

　　装饰行业龙头企业估值水平有望回升

　　装饰板块目前具有较好的“风险收益比”,估值向上的概率有望远超估值向下的概率。同时,政府在地产调控方面的思路变化也使得“增加供给”成为主要政策之一,这有利于装饰企业的经营,估值有望提升。

　　投资建议

　　我们看好公司未来发展,不论是地产调控思路的变化、还是公司积极寻找新的业务增长点(比如此次收购),都使得公司未来增长的确定性更强,有利于估值的提升。预计广田股份2013-2015年EPS分别为1.04、1.40、1.83元,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　经济、投资下滑速度过快,致使公司订单低于预期;公司与柏森实业的后续合作在进度、力度方面低于预期。