军工股受机构青睐 投资盛宴开启

　　中长期看，国家战略的转变将驱动军费投入的稳健增长和板块估值中枢的提升；中短期坚持布局研究所改制主线，兼顾北斗导航和通用航空子领域。

　　文/木扎

　　受两会行情的拉动，市场低开低走，出现明显调整。

　　不过，大盘整体的悲观并不妨碍板块的热情，其中以军工、环保等概念板块正沐浴着“两会行情”的春风。

　　平安证券分析师陆洲指出，今年“全国两会”讨论政府机构改革精简、军队优化调整、国安委启动运转等重大问题，同时国防预算、通用航空、大飞机、航空发动机专项等军工热点也将再度热议，上述涉军热点将构成一季度军工板块表现的重要支撑。

　　军工板块马上涨

　　近期，军工板块迎来了一系列政策变革和事件红利。

　　3月3日，第十二届全国人民代表大会第二次会议在北京开幕。而在随后3月5日大会上提出，2014年军费预算约8082亿元，较上年涨12.2%。与此同时，在国际地缘政治因素的刺激下，无疑让潜伏已久的军工概念股的露出水面。

　　一位证券行业分析师对记者表示：“军工股逆势上行，与几个方面的因素息息相关。首先是乌克兰局势牵动投资者的眼球，市场预期军工股或将成为紧张局势的受益者，刺激军工股上涨。其次是投资者预期国防安全的不断升级，利好该板块”。

　　估值修復空间巨大

　　从更长远的角度出发，陆洲提出了看好军工板块的四大理由。首先，目前国内军工板块仅3.4倍的市净率很适合做大规模注入，军工重组是全行业跨越式发展的起点，此举既是军工企业高估值、高溢价的重要原因，亦是公司利润跨越式增长的重要方式和股价的重要驱动因素。

　　其次，中国军费开支以每年8%至10%的速度稳步增长，随.军队体制编制调整及军队规模结构的优化，军费将实实在在投入到军队装备购置中，军工业绩料加速反转。

　　再次，中国製造已不再是低端的代名词，国产尖端武器将“装备全球”，未来中国军贸出口前景光明。最后，大国崛起均有赖强大的国防，新一届领导人也在强力整军备战，预计相关题材刺激或随时引爆。

　　至于第一点看好理由，中航证券分析师李军政也表示贊同。他指出，目前军工板块估值正处在上升浪的底部区域，其PE和PB区间估值分别为42.4倍和2.9倍，低于全周期估值中枢，因此估值修復空间巨大。他分析认为，军工板块较高的估值与资产重组预期有关，行业改革是军工板块最根本的驱动力。

　　机构看好军工主题机会

　　军工板块一马当先也让一些基金公司“心思萌动”，近期市场上也出现了以军工题材为主的主题基金面世，率先涉足该领域。

　　首先，长盛基金连发两只军工主题基金，在行业内尚属首次。据了解，这两只基金分别为长盛高端装备制造灵活配置混合型基金、长盛航天海工装备混合型基金。

　　对此，有分析师对记者表示，考虑到一些事件的长期化、公开化和复杂化，军工板块可能是2014年重要投资主题之一。

　　据了解，紧随长盛基金的两只军工主题产品之后，前海开源中证军工指数型基金近期也被证监会受理。与此同时，富国中证军工指数分级基金、申万菱信中证军工指数分级基金也在受理中。一时间以军工主题为主的基金产品“百家争鸣”。

　　之所以选择军工主题基金，长盛航天海工混合型基金拟任基金经理张锦灿告诉记者，“长期看，基于大国崛起所必需的军工支撑，以及我国改革开放以来一直保持韬光养晦策略所造成的军工欠账的补偿；中期看，资产证券化还将继续，军工招标体制改革等也会提升军工企业的盈利能力；短期看，两会后可能会有一些相关政策出台。”

　　接下来军工板块将如何演绎，钱景网王泽思告诉记者，“从中长期看，结合本届政府外交战略的根本转变及军工企业质地的好转，军工指数在未来的2-3年内大概率会创出历史新高”。

　　此外，“军工股作为周期性行业，其投资波动还是较大的”一位业内第三方行业分析师告诉理记者，“军工股投资越来越精细化，上一轮牛市时，军工股被一视同仁，现在投资者只对航空、雷达、航母等高精尖设备的上市公司感兴趣，市场对军工股神秘感的追逐和关注，逐渐转移到产品属性、国际竞争力、需求空间等实质方面上来。

　　“从指数中相关公司的资产、业务角度看，原来大多数是大军工集团的小民营公司，只是名头和军工挂钩，可谓名不副实，现在很多军工上市企业已经密切涉及核心军工供应，企业的内涵也发生了本质变化。”上述分析师补充。

　　三条主线把握机会

　　一位证券研究员告诉记者，中长期看，国家战略的转变将驱动军费投入的稳健增长和板块估值中枢的提升；中短期坚持布局研究所改制主线，兼顾北斗导航和通用航空子领域。具体在板块投资关注三条主线：一是资本运作主线，包括科研院所改制注入预期提升带来的投资机会，重点关注中航电子、中国卫星、航天电子、四创电子、国睿科技。

　　从基本面主线上看，包括航空动力、哈飞股份等基本面中长期持续稳健向好的公司，以及中航飞机等基本面将迎来明显改善的公司。

　　在外延式扩张主线上，重点关注北斗相关的海格通信和通航相关的威海广泰。

　　插排：目前军工板块估值正处在上升浪的底部区域，其PE和PB区间估值分别为42.4倍和2.9倍，低于全周期估值中枢，因此估值修復空间巨大。