顶级机构绝密内参强推 8股基本面太完美(5)

　　巨星科技:扣非增长50%左右 主业靓丽助力公司打造科技巨星

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：熊伟 日期：2014-07-11

　　事件:公司上调半年度业绩预增幅度:从同比增长5-20%,上调至同比增长20-35%,盈利数额在20376 万元-22,923 万元之间。

　　扣非同比增长在50%左右,业绩靓丽,超市场预期.

　　公司2013 年上半年有3600 万元左右的营业外收入来源于长期股权投资采用权益法核算带来的账面利润(公司2013 年上半年增持卡森国际至20.23%,采用权益法核算,初始投资成本小于可辨认净资产公允价值的差额计入营业外收入),扣除去年这部分营业外收入影响,公司净利润同比增速在45%-60%之间。

　　主营业务收入稳步增长,毛利率提升,净利润同比大幅增长.

　　我们预计公司上半年手动工具主业跟随美国经济持续复苏,稳步增长,预计增速在15%-20%之间。三因素带动公司主业毛利率稳步提升:公司上半年持续推出新产品推出带动整体销售单价略有提高;公司销售以美元结算,上半年人民币贬值提升公司毛利率;上游钢材等原材料价格维持低位。

　　收入稳步增长,毛利率提升带动主业净利润大幅增长。

　　投资业务:杭叉靓丽,卡森平稳.

　　公司持有杭叉股份20%股权、持有卡森国际20.23%股权,都采用权益法核算。上半年叉车行业平稳增长,杭叉销量增速好于行业,同时毛利率也在提升,我们估计杭叉的净利润增速同样靓丽。卡森国际同样受益于上半年的人民币贬值,预计增长较为平稳。

　　从手工具巨星到投资巨星,再到科技巨星.

　　巨星科技将看似简单的手动工具做到极致,目前已经成为亚洲第一的是手动工具商,是名副其实的手工具巨星。公司投资业务表现靓丽,投资卡森、杭叉都带来了丰厚的财务回报,公司资本运作经营丰富,已成为投资巨星。公司通过中易和结盟中控集团,战略性布局新兴产业,涉足机器人、光热发电、建筑节能等新兴领域,未来有望成为科技巨星。

　　维持买入,目标价14 元:我们预测14-16 年EPS 分别为0.53、0.65和0.79 元,给予公司2014 年26 倍PE,目标价14 元,维持买入评级。

　　风险提示:汇率波动影响公司毛利率。