习主席畅谈军事创新聚焦战场投资逻辑 七股井喷(3)

　　欧比特:短期业绩平淡,不改长远前景

　　欧比特 300053

　　研究机构：国信证券 分析师：程成,李亚军 撰写日期：2014-08-26

　　公司公告2014年上半年收入为7200万元,较去年同期增长了0.71%;实现营业利润1490万元,较去年同期减少15.96%;实现归属于上市公司股东的净利润为1200万元,较上年同期下降29.73%。

　　规模效应未现,费用刚性造成业绩平淡。

　　报告期内,公司营收体量尚未呈现规模,增速为0.71%,由于人工费用、资产摊销和研发费用增长等原因,销售费用同比增长27%,管理费用同比增长62%,增速均远远高于同期营收涨幅,上半年公司经营规模效应暂未显现,费用刚性是造成公司短期业绩平淡的主要原因。

　　传统主营显著受益于集成电路发展政策扶持和国产化进程。

　　今年6月《国家集成电路产业发展推进纲要》发布以来,全国各地积极跟进,相继设立投资基金,力挺集成电路产业,集成电路行业将迎来黄金发展期,同时我国集成电路面临巨大的进口替代需求,核心设备国产化已成趋势,不可逆转,具有自主知识产权的集成电路商迎来绝佳的发展机遇。公司进一步加大了对技术产品研制和验证、测试的投入,以确保SOC/SIP、EMBC等系列化产品产业化进程,快速形成系列化满足市场的需要的产品。

　　“芯片式”卫星,打开公司长期成长空间。

　　全球卫星市场快速增长,通信、导航、遥感卫星齐头并进,微/小卫星由于研制周期短、发射方式灵活、成本低等渐成趋势,2013年,全球共发射208个航天器,其中小卫星占到63%,微小卫星占总数的44%,并且Googe等互联网巨头的投资切入带来广阔的经营业态和应用形式,随着“芯片式”卫星技术的成熟和产业的规模化,对于欧比特这种早期布局、与实力企业深度合作的厂商(特别是如果公司能够和巨型互联网公司合作),无论是前期的生产制造,还是后期的卫星运营,都给公司提供足够广阔的成长空间。

　　短期业绩平淡,不改长远前景,维持“推荐”评级。

　　略微调整公司2014/2015/2016EPS分别为0.26/0.52/0.84元,考虑公司所处集成电路行业的高景气度和特别是“芯片式”卫星的广阔前景,以及公司特有的资源禀赋,公司当前市值仍较小,维持“推荐”评级。