习主席畅谈军事创新聚焦战场投资逻辑 七股井喷(5)

　　通鼎光电:传统业务延续快速增长 布局移动互联网开辟全新成长空间

　　通鼎光电 002491

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路,陈志坚 撰写日期：2014-08-27

　　事件描述

　　公司发布2014年半年报。报告显示,2014年上半年公司实现营业收入14.44亿元,同比增长9.97%;实现归属于上市公司股东的净利润1.04亿元,同比增长2.22%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润1.01亿元,同比下降了1.98%。2014年上半年公司全面摊薄EPS为0.29元。

　　事件评论

　　收入延续快速增长,业绩表现符合市场预期:公司2014年上半年收入延续快速增长的主要原因在于:1、中国4G建设拉动公司射频电缆收入大幅增长115%;2、公司铁路信号缆充分受益于中国铁路和轨道交通行业高景气而大幅增长149%。可以预见,随着公司光纤光缆订单逐渐执行,2014年下半年公司营业收入仍将延续快速增长趋势。净利润方面,2014年第二季度公司净利润同比增长19.31%,总体业绩表现符合市场预期。毛利率方面,2014年第二季度公司毛利率同比下降了0.68个百分点,环比提升了2.48个百分点。可以预见,随着公司光纤光缆新订单逐渐执行,产业链一体化逐渐深入,公司整体毛利率有望延续平稳回升趋势。

　　4G建设维持高景气,产业链一体化驱动公司传统业务快速增长:2014年中国4G进入建设高峰期,公司光纤光缆、射频电缆无疑将充分受益于4G行业高景气。此外,公司在2014年6月收购迪威普35%股权,试图实现迪威普光纤焊接机与公司主营光纤光缆业务的协同发展。我们认为,公司入股迪威普,有助于拓展公司通信业务,支撑公司传统通信业务快速增长。

　　外延式并购布局移动互联网,开辟公司全新成长空间:2014年5月,公司拟发行股份收购瑞翼信息51%股权,借此涉足移动互联网领域。瑞翼信息主营业务包括挂机短信、移动搜索、微生活、流量掌厅等。目前瑞翼信息付费用户数显著增长,其中,流量掌厅业务发展迅猛,未来有望成为公司移动互联网入口产品。瑞翼信息承诺2014-2017年扣非后净利润分别为1958万元、2809万元、4119万元和6008万元,我们认为,公司2014年超额完成业绩承诺将是大概率事件,为公司提供一定的业绩增量。

　　投资建议:鉴于4G驱动公司传统业务快速增长,产业链一体化提升公司盈利能力,布局移动互联网开辟公司全新成长空间,我们看好公司长期发展前景,预计公司2014-2015年EPS为0.65元、0.75元,维持对公司“谨慎推荐”评级。