习主席畅谈军事创新聚焦战场投资逻辑 七股井喷(7)

　　中兴通讯:突破德国电信,LTE欧洲市场再下一城

　　中兴通讯 000063

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：宋嘉吉,王胜 撰写日期：2014-08-27

　　本报告导读:

　　中兴获得跨国运营商Cosmote在罗马尼亚的无线项目合同,表明其在海外的战略推进仍将继续,有望开辟国内市场之外的“另一战场”,为后续增长打下基础。

　　投资要点:

　　建议“增持”,维持目标价20.75元。市场预期中兴在分享完国内LTE蛋糕后将遭遇发展瓶颈,而今公司在欧洲重点市场的突破将开辟国内市场之外的“另一战场”,为后续增长打下基础。我们预测公司2014-2015年EPS为0.89/1.15元,维持目标价20.75元,建议“增持”。

　　斩获罗马尼亚Cosmote的LTE合同。中兴通讯官网公告,公司获得跨国运营商Cosmote在罗马尼亚的无线项目合同,将在罗马尼亚南部为Cosmote完成现有2G/3G网络的改造并新建LTE网络,预计建设基站量超过3000个。德国电信(DT)间接持有Cosmote股权的40%,而后者总部位于希腊,是巴尔干地区最大的跨国运营商。

　　把握优势区域,继续“走出去”战略。此前受海外亏损订单的影响,中兴一度出现巨亏,公司因此对海外布局进行了一定程度的收缩调整,市场担心公司就此改变“大国大T”战略,使得市场空间受到挤压。我们认为,之前的“大国大T”虽然带来业绩压力,但是从长期看为中兴提供了接触全球领先运营商的机会,对技术、运营、渠道提升均有帮助。此次中标Cosmote的LTE合同正是因为中兴在2010年承建了罗马尼亚Cosmote的UMTS项目并受到好评。从中报看,公司在亚洲、非洲的收入出现暂时性下滑,但随着海外战略的推进,在这些优势区域有望重回增长轨道。

　　催化剂:海外大订单继续落地,IPR战略带来实质性受益

　　风险因素:终端市场下半年推进低于预期。