股市洼地寻真金 7只破净股跌无可跌(4)

　　首开股份:收入业绩高速增长

　　首开股份 600376

　　研究机构：广发证券 分析师：乐加栋 撰写日期：2014-08-21

　　收入大幅提升。

　　公司2014 年半年度合并报表共确认收入98.18 亿元,比去年同期增长了146.51%,实现营业利润13.49 亿元,同比增长306.32%,归属母公司净利润7.73 亿元,同比增长119.01%;实现每股收益0.34 元,同比上升112.5%。

　　上半年结算金额和结算面积大幅增长,尽管房地产业务毛利率水平有所下降,但是费用率水平也进一步降低。全年利润率水平预计与13 年保持一致,整体业绩将呈现大幅增长。

　　销售业绩放缓。

　　上半年公司完成房地产签约金额76.2 亿元,与去年同期相比下降36.4%,签约面积。销售细分数据显示,北京、苏州和福州地区的销售面积占比最高,合计超过70%,深耕战略进一步验证。下半年总货值230 个亿左右,全年销售计划180 亿左右。

　　投资力度有所回升。

　　公司在14 年上半年增加了3 个项目,新增项目总规模达到47.03 万方,总地价16.81 亿元,占销售金额比例22.06%,投资规模有所缩减,但全国区域布局更加协调。公司整体净负债率水平保持相对稳定,短期偿债压力较大。

　　预计公司14、15 年EPS 分别为0.76、0.77 元,维持“买入”评级。

　　公司完成了在京内外市场的项目布局。通过加大合作,基本找到了适合公司未来进一步可持续发展的道路,在手资源总量能够保障未来的发展。

　　风险提示。

　　整体行业景气程度以及信贷政策影响,行业复苏低于预期。