券商评级：反弹奇兵杀出血海 14只优质股飙涨(3)

　　通策医疗浙江省内再增布点 创新儿童口腔管家

　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：刘生平 日期：2014-10-29

　　事件:10月24日晚间,通策医疗发布定期公告,2014年前三季度实现营收4.29亿元,同比增26.88%;归属于母公司所有者的净利润9091.21万元,同比增9.90%;EPS为0.57元,符合预期。公司同时公告了投资设立绍兴越城口腔医院有限公司和三叶儿童口腔连锁管理有限公司。

　　点评:

　　业绩保持高增长。2014年第三季度营收同比增长26.18%,环比增长27.86%,综合毛利率维持在40%左右。管理费用率12%,维持在较低的水平。归属母公司所有者的净利润同比增16.97%,环比增长55.81%。

　　扩张步伐加快,浙江省内再增布点。既诸暨、海宁、上虞、舟山之后,公司在浙江省内再次增加布点,提前实现在浙江省内新建三到五家杭口分院的扩张计划。全资子公司杭口出资590万元,持股59%设立绍兴越城口腔医院有限公司,进一步扩大浙江省内的市占率,拟设50张牙椅,预计2015年初正式投入运营。

　　创新服务模式,儿童口腔管家。公司出资750万元,持股75%在杭州合资设立三叶儿童口腔连锁管理有限公司,致力于成为儿童的口腔健康管家,采取连锁经营模式,创新互联网医疗口腔医疗模式,扩大行业影响力,将为公司增加新的利润增长点。

　　维持“推荐”评级。预计公司2014-2016年EPS分别为0.71元、0.95元、1.28元,对应10月24日收盘价46.25元,市盈率分别为65倍、49倍、36倍,考虑到公司在口腔专科领域的高增长及辅助生殖领域的预期,维持“推荐”评级。

　　风险提示:1、新院盈利低于预期;2、工程建设进展低于预期。