券商研报强烈推荐 8股价值极度低估(3)

　　安徽水利:远被低估的多重政策受益标的 重申“买入”评级

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：杜市伟 日期：2014-11-11

　　本篇报告之目的

　　10月以来公司股价一直盘整,在建筑板块飙涨之际,极大考验投资者耐心,部分投资者也有所动摇,但我们认为公司的投资价值远未被充分挖掘,尤其是明显受益于国企改革、“一路一带”、沪港通、水利投资以及地产复苏等,但股价尚未表现,因此我们认为盘整恰恰提供了买入良机。

　　五大主题集一身,股价远未充分反应

　　主题1——国企改革(资产注入):安徽建工是省属重点企业,省内国企江淮汽车、国元控股的方案已获批,我们判断公司国企改革已经临近,整体上市将是主要内容,加上母公司资产规模远超市场预期,公司将显著受益。

　　主题2——沪港通:11月17日沪港通将正式推出,公司是建筑板块20家受益股之一,也是唯一地方性水利企业,具有稀缺性,有望受益。

　　主题3——“一路一带”:母公司安徽建工连续5年上榜“ENR全球最大250家国际承包商”(2013年位列151位),2012年新签海外合同58亿元,业务分布在非洲、东盟、南亚等11个国家,海外施工经验丰富,也明显受益于“一路一带”国家战略。

　　主题4——水利投资:在能源结构目标、基建投资稳定经济的驱动下,中大型水利水电投资加速势在必然,有望复制2014年的铁路基建行业,而安徽省正在积极推动的22项重大水利工程项目总投资规模超过700亿元,公司作为省内水利施工龙头企业,有望充分受益。

　　主题5——地产复苏:地产政策放松迹象明显,地产销售开始复苏,公司地产业务也有望回暖,目前股价表现也远低于其他地产类企业。

　　业绩回暖趋势确立,重申“买入”评级

　　上半年公司订单同比增长87%,充足订单叠加2013年四季度业绩的低基数,2014年业绩回暖趋势较为确定。2015年在水利投资加速、地产回暖的带动下,业绩加速概率较大。预计公司2014-2016年EPS分别为0.48元、0.59元、0.77元。相对已经较大的五大投资主题相关标的涨幅来说,公司价值远未被充分挖掘,因此我们重申“买入”评级,目标价至少14元。

　　风险提示:资产注入进度慢于预期风险、地产下滑风险