券商评级：恐慌突显价值洼地 15股潜伏最佳时点(2)

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　　宜通世纪:主业稳健,新业务持续推进

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：柳士威 日期：2015-03-27

　　一季度业绩符合预期,公司在大数据领域抓紧布局。(1)公司发布2014年年报,实现营业收入9.11亿元,同比增长29.12%;实现归属于上市公司股东净利润4752万元,同比增长23.32%;实现基本每股收益0.21元。(2)公司预告2015年一季度预计实现归属于上市公司股东净利润为1600~2000万元,同比增长7.56%~34.45%,符合预期。(3)以自有资金832.65万元对曼拓信息进行增资,曼拓信息专注从事大数据产品,行业聚焦政府、互联网、银行、车辆、物流等多个行业的数据运营业务。(4)以自有资金800万元出资设立全资子公司“广西宜通新华科技有限公司”,致力于广西新媒体渠道、内容和线上产品的运营和营销推广,参与新华联播网(广西智慧医疗项目)的规划及经营。

　　主业有看点,多省扩张的逻辑在兑现。宜通世纪在2012年刚上市的时候,主要收入来源是广东移动和爱立信,从近几年的情况来看,我们发现广东省以外的项目越来越多,特别是一体化代维项目,2014年公司在如下市场有一体化代维业务开展:华北大区——山东移动、内蒙移动;华东大区——浙江移动;华西大区——四川移动;华南大区——广东移动、广西移动、湖南移动,虽然新进入市场的订单规模与广东移动比要小,但客户多元化的趋势越来越明显。而且值得关注的是,公司会通过一体化代维业务进一步拓展其他业务,比如网络工程以及网络优化等,预计未来广东省外收入比重会进一步扩大。对于行业趋势,我们认为未来行业集中度会进一步提升,宜通世纪拥有通信网络服务全专业一体化能力,未来会直接受益集中度提升,份额会不断提升。除了运营商以外,宜通还和华为、中兴等国内厂家达成合作协议,客户结构更加多元化。

　　新业务持续推进,大数据、智慧医疗、物联网是关注点。本次公告增资曼拓信息以及成立宜通新华,都是公司在新业务方面的布局,其中曼拓信息主要是做大数据,与公司的智慧运营战略发展目标较为契合,宜通新华主要是拓展广西智慧医疗项目,在智慧医疗的基础上择机稳步拓展至智慧旅游、智慧交通、智慧教育、智慧社区等领域。除此以外,公司2014年在大数据网络优化产品和大数据精销产品以及物联网应用方面有积极投入,有望成为新的增长点。

　　投资建议:宜通在全国各地通信服务市场中抢占份额,较为优异的主业拓展给公司整体业绩打下坚实基础,新业务包括大数据、智慧医疗、物联网等稳步推进,值得期待。预计2015年-2016年EPS 分别为0.44元和0.65元,我们维持买入-B 的投资评级,维持35元目标价,积极推荐。

　　风险提示:运营商投资不达预期的风险;转型不达预期的风险