长江证券:家电风起大象将被吹飞 4只绩优股严重低估(3)

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　　老板电器:智能厨电首发 智能烹饪生态圈值得期待

　　老板电器 002508

　　研究机构：安信证券 分析师：蔡雯娟 撰写日期：2015-03-12

　　事件:2015年3月11日,在2015年家博会上,老板召开了ROKI智能大吸力产品群预售发布会,并充分展示了智能厨房的场景,在这一场景中,消费者可获得智能菜谱,风量大小和灶具火力也能得到自动控制,而通过手机上的APP,用户忘记关火时可推送关火提醒。

　　点评:

　　产品发布有望激发消费者对智能厨电的需求:家电领域中,智能化最早普及是在黑电产业,随后是在白电产业;而在厨电产业中,智能化产品较少,而此次老板在家博会这一国内最大型家电展会中重点展示智能产品和智能厨房,对消费者而言有教育性和引导性的作用,有望激发消费者对智能厨电的需求。

　　跨界合作加速进行将加速智能厨房生态圈的搭建:智慧家居的实现必须靠多方共同推进,2014年老板已与京东开始探讨合作,在产品推送、数据共享、供应链搭建等方面实现了合作;而与阿里、百度等互联网公司的合作也开始进行;未来随着跨界合作的深入,老板智能烹饪生态圈会加速形成并日益丰满。

　　智能厨房生态圈发展空间大厨电产业链价值有望被重估:此次推出的ROKI产品为第一代智能产品,未来随着环境的成熟、跨界合作力度加大,智能厨房可实现的内容很多,比如与电商、生鲜电商合作,可实现食材的远程配送,方便消费者生活,也可以实现智能厨电价值的变现。而随着整个产业链的打通,厨电产业链的价值也将被重估。

　　投资建议:我们预计公司2014-2016年收入增速分别为35.3%、31.5%、30.9%,净利润增速分别为49.2%、30.1%、29.0%,EPS分别为1.80、2.34、3.02元,成长性突出;维持买入-A的投资评级,12个月目标价为50.00元,对应2015年21.37xPE。

　　风险提示:房地产波动影响厨电需求;原材料价格波动风险。