国务院五箭齐发力促消费升级 七股铸强势格局(5)

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　　和而泰:从智能控制器进军后端服务,志存高远

　　和而泰 002402

　　研究机构：方正证券 分析师：韩振国 撰写日期：2015-04-27

　　1、以智能控制器为抓手,通过云平台、大数据向后端服务转型

　　互联网1.0时代,互联网是全新的行业,它所创造的东西和商业模式是没有任何阻力的;互联网2.0时代,互联网企业整合了那些掌控力不强、下游零散的行业,如餐饮打车等,软件是2.0时代的核心入口;但在互联网3.0时代,轻资产的互联网公司的弊端开始显现,硬件作为入口的价值如期体现,如智能家居、智能汽车等行业,互联网、软件只是一种工具。因此,硬件公司一定要利用好自身不可替代的入口优势,向后端服务转型,才能突破按出货量计算的天花板,打开运营的广阔市场空间。 和而泰拥有优秀的管理层,具备大格局的战略眼光,自建智能家居在线平台C-life,组建了云平台、大数据等子公司,以核心硬件智能控制器为入口,向后端服务转型,顺应未来行业的发展趋势。这是我们推荐和而泰的最核心的逻辑!

　　2、护城河保证公司长期发展

　　在互联网3.0时代,BAT并不可怕,轻资产的模式缺乏硬件技术积累;利用好互联网和软件这个工具后,真正可怕的是传统家电厂商,但家电厂商的竞争导致彼此无法合作形成平台,而这恰恰是和而泰作为第三方控制器厂商的优势。在控制器领域横向比较,和而泰是龙头。

　　3、与劲嘉股份、喜临门、梦洁、罗莱合作只是开始,未来志存高远

　　14年底公司联手劲嘉共同开发电子烟,同时储备了十多款智能硬件产品,这些产品全都连接公司云平台。此后公司先后与喜临门、梦洁、罗莱等一线家居厂商合作,从卧室布局大健康产业,产品涵盖床垫、枕头、被子等一系列产品,抓住了睡眠这个痛点。再加上公司过去积累的优质国际客户群体,未来潜在的合作产品包括空调、热水器、空气净化器、冰箱、洗衣机、电视等等,目的是以C-life为基础围绕在消费者家庭生活的方方面面,拿到数据,进军后端服务市场。

　　4、一季报业绩高速增长

　　一季报营收、净利润为2.23亿、1158万,同比增长23%、46%。

　　5、盈利预测

　　15/16/17年营收为12.15、17.86、23.14亿元;净利润为0.72、1.15、1.87亿元,EPS为0.43、0.69、1.13元,同比增长60%、60%、62%。目前股价对应15/16/17年的动态PE为84、53、32倍。“强烈推荐。”

　　6、风险提示:智能家居平台进展不达预期