申万宏源：论如何挖掘次新股金矿 8股好戏才刚刚开始(2)

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　　诚益通 300430

　　研究机构：长城证券 分析师：曲小溪 撰写日期：2015-10-27

　　投资建议

　　预测公司2015-2017年的EPS分别为0.63、0.71和0.79元,对应的PE分别为79、70和63。公司是国内制药、化工行业控制系统供应商,具备工业4.0行业属性,未来将提供更多的智能化装备进入用户领域,看好公司未来的发展。维持公司“推荐”评级。

　　利润与收入增长率双双放缓:2015年1-9月,公司实现销售收入2.43亿元,与上年同期相比增长9.20%;实现归属于上市公司股东的净利润为3472.89万元,比上年同期增长6.77%,EPS为0.36元。其中,第三季度单季度实现销售收入5168.04万元,与上年同期相比增长1.34%;实现归属于上市公司股东的净利润为432.93万元,比上年同期下滑-1.61%.与2015年上半年相比,2015年上半年收入增长率为11.54%,净利润增长率为8.08%,第三季度公司收入与增长率出现放缓。

　　应收账款和预付账款增加明显:2015年1-9月公司的应收账款为7687.53万元,同比增长46.13%,主要是公司业务增长相应应收账款增加所致。2015年1-9月公司的预付账款增长79.81%,主要是公司业务增长预付的材料款增加,以及大兴生物医药产业基地项目预付工程款增加所致。显示着公司后期的利润增长率有加快趋势。

　　渠道不断扩张,但同时带来风险:随着公司不断发展,公司业务、资产和人员的规模将显著扩大,承接项目的能力将得到增强。但是随着整体业务规模的扩大,公司在产品研发、市场开拓、生产能力、成本控制、人才梯队建设以及内部管理等方面将遇到更大的挑战。公司现拥有4家子公司及2家分支机构,并且为更好地服务客户,公司在全国各区域及重点地区设置10个办事处。

　　不断吸引并保留专业性人才:医药、生物工业自动化行业属于技术密集型行业,自公司设立以来,培养了一批拥有丰富行业经验、深刻掌握医药生物工业自动化控制技术的复合型核心技术人员,这些核心技术人员是公司进行持续技术研发和产品创新的主力军。同时,公司为吸引新的技术人才加盟,增强公司技术实力,制定了有竞争力的薪酬体系和职业发展规划。

　　风险提示:新产品的进展不达预期及产品线未及时扩张带来销售短板。