申万宏源：论如何挖掘次新股金矿 8股好戏才刚刚开始(4)

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　　永创智能 603901

　　研究机构：广发证券 分析师：罗立波,刘芷君 撰写日期：2015-10-26

　　公司发布三季报,前三季度实现营业收入653.74百万元,同比增长5.35%,归属于上市公司股东的净利润为58.48百万元,同比增长12.35%。扣非后净利润为52.91百万元,同比增长4.40%。

　　国内二次包装龙头,业绩总体平稳

　　公司营业收入和净利润水平均实现了正增长,虽然增长幅度较中报水平有所回落(中报营收增长7.73%,净利润同比增长17.5%),但是在目前宏观经济不景气的背景下,下游行业需求萎靡,公司相对平稳的业绩仍然彰显了良好的盈利能力。相比于同行业同类型公司业绩预告来看,公司增速显著高于行业上市公司的平均增速。公司是国内二次包装领域里龙头企业,主营产品涵盖成型充填、捆扎码垛、贴标打码和智能化包装生产线。下游应用行业广泛,包括食品饮料、医药、乳品、家电、日化等领域,分散的下游应用领域和完备的产品体系,为公司稳定的业绩奠定了基础。

　　受益于机器换人,未来看点在于智能化包装生产线

　　公司业务主要集中于二次包装领域,二次包装位于下游制造行业产品末端,是机器换人的重点领域,公司未来的成长空间也将持续受益于机器换人的大趋势。中报披露数据中,公司智能化包装生产线业务占比约为28%,今年有望提升至40%左右。

　　投资建议:我们预测公司2015-2017年营业收入为955、1,090和1,290百万元,EPS分别为0.55、0.67和0.82元。公司是国内二次包装领域龙头企业,主业稳定,基于公司智能化包装生产线业务未来的成长空间,我们给予公司“买入”评级。

　　风险提示:下游需求萎靡;智能化包装生产线推广低于预期。