申万宏源：论如何挖掘次新股金矿 8股好戏才刚刚开始(8)

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　　火炬电子 603678

　　研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2015-11-02

　　报告要点

　　事件描述

　　10月29日晚间,火炬电子发布2015年三季报,公司报告期内实现营业收入8.03亿元,比去年同期增长18.85%;实现归属于母公司净利润1.11亿元,比去年同期增长6.00%;EPS为0.68元,比去年同期下降19.05%。

　　事件评论

　　公司前三季度的单季收入增速分别为8.49%、21.96%、24.14%,营收增速逐步加快,显示出旺盛的市场需求。第三季度单季净利润也实现了13%的增长。

　　公司是国内唯一能生产宇航级电容器的企业,打破了原先完全依靠进口的局面,填补了国内空白,并深度参与军品标准规范的起草与制定。由于原材料的品质直接影响电容器性能,为了进一步把控上游原材料供应,公司将设立新型陶瓷材料技术研发中心,研发高级瓷粉配方以及超精细制作工艺,改变高可靠MLCC及其原材料大量依靠进口的局面,并为国家级技术中心和国家级实验室平台做准备。

　　公司已与厦门大学合作开展《多层陶瓷电容器研究》项目,负责人陈立富教授毕业于英国利兹大学材料学院,主要从事先进陶瓷、陶瓷纤维以及复合材料方面的研究,已承担“十五”和“十一五”重点项目、”863”重大专项、国家自然科学基金重点课题、国家自然科学基金面上课题等10项省部级以上课题,已授权发明专利3项。在与火炬电子的本次合作之前已有两项成果投入工业化生产。

　　凭借在电子陶瓷领域多年的积累,公司还将募投“CASAS-300特种陶瓷材料产业化项目”。CASAS-300特种陶瓷材料作为一种具有优异性能的多功能陶瓷新材料,目前仅有少数发达国家能够产业化生产。CASAS-300具有低密度、高温抗氧化、耐腐蚀、低热膨胀系数、低蠕变等优点,属于近年来重点发展的新材料,可用于电子、通信、航空航天、机械、汽车、能源、生物和环保等国民经济领域,市场前景非常广阔。目前该项目二次环评已经通过,处于等米下锅状态。

　　军工信息化是未来的大趋势,而公司产品具有稀缺性,同时公司本身也是元器件民参军的稀缺标的,因此我们维持“推荐”评级,2015~2017年预计EPS为0.90、1.06、1.29元。