政策预期升温关注军工投资机会基金重仓四股(2)

www.yingfu001.com 2016-04-29 11:41　赢富财经网我要评论

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　　中航机电:业绩超预期,后续资本运作有望加速

　　中航机电 002013

　　研究机构：广发证券分析师：胡正洋,真怡撰写日期：2016-04-08

　　投资收益增长拉动公司2015年业绩增长。公司航空产品实现收入43.12亿元(+6.07%),毛利率较去年下滑2.95%,我们判断主要系当期产品交付结构调整所致;汽车零部件业务收入增长3.4%,毛利率+6.3%;空调压缩机等其他民品业务收入下滑32.5%,毛利率-3.4%,拖累公司业绩。公司2015年投资收益同比增加1.32亿元,是公司净利润增长的主要原因。

　　非公开发行暨员工持股已完成,公司后续资本运作有望加速。公司于3月14日完成非公开发行,募集20亿元用于补充流动资金,其中公司员工参与的“机电振兴1号”认购1.52亿元。公司此前提示性公告将现金收购5家公司,我们判断非公开发行完成后,收购及后续资本运作将加速启动。

　　潜在资产注入弹性大,业绩增厚55%以上。公司是集团机电板块上市平台,潜在注入资产除已提示性公告5家公司外,机电板块下属609、610所及Hilite和KOKITr等海外收购资产也有望注入上市公司。在当前股价下考虑上述资产注入,公司备考EPS为0.82元,业绩增厚55%。

　　盈利预测及投资建议。考虑公司已完成非公开发行但不考虑公后续现金收购,我们预计公司16-18年EPS为0.55/0.64/0.74元。考虑到航空机电产业未来发展和资产注入预期,我们给予公司28.7元目标价,维持“买入“评级。

　　风险提示:军费增速持续下滑;军品交付低于预期;盈利能力持续下降。

基金名称	持股数(万股)	持股比例	持仓变化(万股)	持股市值(万元)	占净值比例	占个股流通市值比例
	544.86	5.95	544.86	12346.42	4.01	1.43
	55.41	7.83	55.41	1255.57	2.64	0.15
	77.31	5.33	-8.10	1751.73	2.89	0.20
	20.79	17.20	20.79	471.10	0.37	0.05
	11.73	10.22	11.73	265.74	1.86	0.03
	82.89	6.25	5.76	1878.27	5.18	0.22
	97.70	5.37	36.70	2213.88	4.66	0.26
	57.23	6.67	28.41	1296.83	5.19	0.15
	3.10	1.98	3.10	70.25	1.88	0.01
	2.00	6.51	2.00	45.32	0.05	0.01
	20.00	15.35	-14.30	453.20	0.48	0.05
	8.00	5.84	8.00	181.28	0.11	0.02
	0.04	0.21	0.04	0.80	0.05	0.00
	0.29	0.13	0.29	6.47	0.12	0.00
	1.60	3.34	1.60	36.26	0.44	0.00
	3.50	2.72	3.50	79.31	0.08	0.01
	51.68	1.49	51.68	1170.99	1.30	0.14
	1.40	0.07	1.40	31.72	0.07	0.00
	0.12	0.24	0.12	2.72	0.21	0.00
	38.98	2.15	38.98	883.29	1.55	0.10
	0.91	0.49	0.91	20.71	0.48	0.00
	3.02	0.67	3.02	68.43	0.32	0.01
	13.91	0.56	13.91	315.20	0.47	0.04
	12.22	0.55	12.22	276.95	0.45	0.03
	0.57	0.38	0.57	12.88	0.34	0.00
	4.25	0.14	4.25	96.31	0.13	0.01
	2.73	0.21	2.73	61.81	0.18	0.01
	5.63	0.27	5.63	127.62	0.24	0.01
	25.28	0.32	25.28	572.87	0.27	0.07
	0.00	0.02	0.00	0.05	0.00	0.00
	0.05	1.53	0.05	1.13	0.00	0.00
	1753.48	1.62	135.10	39733.74	1.27	4.60
	0.59	0.24	0.59	13.26	0.22	0.00
	194.99	2.96	194.99	4418.43	2.32	0.51
	17.53	0.15	17.53	397.15	0.14	0.05
	2.49	0.02	2.49	56.42	0.01	0.01
	5.32	0.09	5.32	120.52	0.02	0.01
	75.45	1.44	75.45	1709.70	1.00	0.20
	0.28	0.21	0.28	6.29	0.18	0.00
	41.54	1.85	41.54	941.30	1.11	0.11
	0.10	0.04	0.10	2.27	0.03	0.00
	18.16	0.28	18.16	411.44	0.25	0.05
	1.51	0.21	1.51	34.22	0.16	0.00
	1.27	0.27	1.27	28.83	0.24	0.00
	0.01	0.00	0.01	0.23	0.00	0.00
	27.65	0.84	27.65	626.66	0.73	0.07
	5.00	0.37	5.00	113.24	0.34	0.01
	80.91	1.67	80.91	1833.47	1.46	0.21
	0.03	0.07	0.03	0.68	0.12	0.00
	45.57	0.38	45.57	1032.59	0.35	0.12
	10.95	0.14	10.95	248.03	0.11	0.03
	0.95	0.27	0.95	21.50	0.23	0.00
	219.57	0.27	219.57	4975.53	0.24	0.58
	5.82	0.47	5.82	131.88	0.40	0.02
	13.85	0.56	13.85	313.84	0.47	0.04
	43.34	0.93	43.34	982.11	0.87	0.11
	211.16	1.60	211.16	4784.88	1.20	0.55
	0.37	0.17	0.37	8.37	0.15	0.00
	279.92	1.92	-296.20	6342.92	1.45	0.74
	2.36	0.27	2.36	53.41	0.26	0.01
	74.94	0.62	74.94	1698.22	0.56	0.20
	0.39	0.42	0.39	8.84	0.47	0.00
	0.01	0.00	0.01	0.23	0.00	0.00
	4.22	0.17	4.22	95.60	0.15	0.01
	0.50	0.00	0.50	11.38	0.00	0.00
	0.49	0.18	0.49	11.20	0.15	0.00
	0.29	0.07	0.29	6.57	0.05	0.00
	7.62	0.08	7.62	172.73	0.06	0.02
	1.29	0.32	1.29	29.25	0.01	0.00
	6.43	0.27	6.43	145.77	0.22	0.02
	41.19	0.04	41.19	933.39	0.02	0.11
	1.20	0.00	1.20	27.16	0.00	0.00
	0.59	0.19	0.59	13.26	0.15	0.00
	6.82	0.58	6.82	154.54	0.48	0.02
	13.50	0.20	13.50	305.91	0.17	0.04
	2.62	0.38	2.62	59.47	0.35	0.01
	0.19	0.28	0.19	4.31	0.24	0.00
	8.69	0.26	8.69	196.95	0.23	0.02
	2.85	0.22	-12.92	64.62	0.18	0.01
	0.08	0.39	0.08	1.81	0.01	0.00
	0.20	0.27	0.20	4.60	0.21	0.00
	1354.71	2.93	130.92	30697.80	2.45	3.56
	149.71	1.85	149.71	3392.33	1.47	0.39
	1.05	0.14	1.05	23.82	0.12	0.00
	4.89	0.26	4.89	110.83	0.23	0.01
	13.79	1.64	13.79	312.58	1.34	0.04
	19.00	0.52	19.00	430.54	0.41	0.05
	11.46	0.26	11.46	259.57	0.23	0.03
	61.20	0.08	61.20	1386.77	0.03	0.16
	0.09	0.22	0.09	1.93	0.17	0.00
	0.13	0.01	0.13	2.95	0.00	0.00
	1.59	0.83	1.59	36.03	0.70	0.00
	2.65	0.21	2.65	60.05	0.19	0.01
	6.68	1.20	6.68	151.39	1.11	0.02
	1.23	0.06	1.23	27.85	0.05	0.00
	0.12	0.00	0.12	2.81	0.00	0.00

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