洋河股份推新品:不止变相涨价这么简单
洋河股份 002304
研究机构:中金公司 分析师:乔洋,袁霏阳 撰写日期:2014-02-17
事件
近期白酒行业反弹,媒体报道和关注度也开始多了起来。今天凌晨,一则昨日热门股洋河股份的报道见诸媒体:《洋河推蓝色经典新品被指借机涨价》
评论
我们认为,洋河推新品,不止变相涨价这么简单,新品是“近”和“远”的辩证,应从洋河管理层的愿景和战略理解:
1) 新品42度、52度邃之蓝售价为258元/瓶和268元/瓶;42度、52度高之蓝售价为488元/瓶和508元/瓶;42度、52度遥之蓝售价为1280元/瓶和1318元/瓶。而原有的蓝色经典三大系列产品中,42度海之蓝的价格为198元/瓶,42度天之蓝的价格为428元/瓶,梦之蓝M6的价格为980元/瓶。
2) 新品直接作用是:第一,价格封锁策略,以密集价位带填补市场空间,加大竞争对手的渗入难度;第二,升级储备和产品更新储备,请抛弃简单的涨价逻辑,快消品公司出新品和系列产品是更惯常的营销方式。
3) 新产品的长远战略意义是:第一,丰富“蓝色经典”内涵,很显然,“海-深邃,天-高阔,梦-遥远”,在原有的具象物体海天梦基础上,进一步挖掘抽象内涵遂高遥。这涉及到洋河的产品战略,即“产品品牌化,品牌系统化”和“与时俱进的品牌精神内涵”;第二,不要简单静态看产品,要结合战略和行业格局,我们认为,洋河很高明,因为现在恰恰是需要有人挺身而出,塑造面向新时代的高端白酒定价系统的时候,这应该才是新品内在的立足点。
4) 洋河企业特色和管理层魅力在于,很好的理解“远”和“近”:要短期,更要长期。2013年,企业本身将资源投放从梦转向天海;预计2014年,新品中,邃、高还在商务价位带内;遥的战略形象定位意义更强。
2014年,请多一些正面关注:正能量,正面解读,正确方向!
中性预测2013和2014EPS为4.5和4.9元;分别较原预测下调16.7%和16.8%。PE反弹到12x,目标价定为59元,维持推荐评级。
风险提示:行业竞争形势恶化。