安信证券：二季度大暴跌将会来临 当下反弹是撤退良机

　　4月8日收盘后，国泰君安证券召开了一场阵容豪华的电话会议。策略、银行、债券、地产、水泥、化工、机械等分析师一齐现身。会上，国泰君安公布了二季度投资策略，预计沪指将出现400点以上的反弹空间。国泰君安这一预期的背景是：A股当日全线上涨，沪指涨39.45点，一举逼近半年线。

　　《每日经济新闻》记者对4月以来券商宏观以及策略观点进行了梳理，注意到不少券商因为管理层推出稳增长举措而观点偏多，但唯有安信证券不论在宏观预期还是市场策略上，一直保持看空观点。

　　多家券商看好稳增长政策

　　昨日A股市场全线大涨，不仅银行板块，保险、券商、煤炭、军工等均有不俗表现。最终沪指涨1.92%，报收于2098.28点；但创业板表现相对较弱。早盘一度大跌，最终仅微涨0.33%。

　　《每日经济新闻》记者注意到，昨日国泰君安举行了电话会议，提出二季度策略观点，策略分析师乔永远表示：A股市场面临的无风险收益率正在出现下行拐点，增量资金流入股市，推动A股出现大级别反弹。该券商预期，“二季度上证综指将出现20%(约400点)以上反弹空间，沪深300将出现25%以上反弹空间。

　　国泰君安称，应抓住大反弹中的三条主线，即稳增长主线、“丝绸之路”主线和国企改革主线。同时，“优选银行、水泥、铁路设备、房地产、化工五朵金花作为超配行业”。

　　《每日经济新闻》记者注意到，自4月2日国务院召开常务会议出台各项稳增长措施后，不少券商观点明显偏多。比如中银国际在4月2日国务院常务会议召开前还表示国内经济短期复苏无望，而4月3日高华证券分析师刘陈杰即发布研报称：经济基本面二季度将现小幅改善，预计二季度GDP增速将从一季度的7.3%升至7.5%。

　　4月7日，中金公司也发布研报称，管理层“稳增长”步伐虽小，但方向已明确，建议超配地产、建材、钢铁等周期性板块。4月8日，爱建证券吴正武发布研报称，二季度GDP增速预计在7.6%左右。

　　就在不少券商对宏观和市场表现出谨慎看好的同时，安信证券却坚定看空。3月31日，该券商发布题为“春来股市绿如蓝”的研报，称低迷的需求和库存压力意味着二季度经济旺季难有起色；4月8日，安信证券分析师吴照银、赵扬、诸海滨针对各大券商对“稳增长”的看好，明确表示：“稳增长对经济增长拉动作用十分有限”，“对市场的刺激作用基本结束”，因此，该券商建议配置思路的核心是“消极防御”，回避小市值个股，配置估值低、跌幅深、业绩相对稳定的大市值蓝筹。

　　当日，据新浪消息，安信证券还针对国泰君安发布的二季度看多观点表示：现在最重要的观测点是货币政策，除非央行明显放水，否则很难兑现400点反弹，短期反弹不可持续，市场仍需调整。

　　安信：成长股或成下跌重灾区

　　记者注意到，在昨日A股市场全线反弹背景下，看多者不在少数，比如海润达总裁仇天嫡就对 《每日经济新闻》记者表示，近期管理层有可能将会推出一系列稳增长政策，制度性牛市已经开启，他们从3月中旬开始就在策略上转多，未来将跟随反弹会不断加仓，目前看好周期行业。从多家机构观点看，看好方向均集中在“低估值，高分红”的蓝筹板块上，而创业板则成为各机构一致提示风险的对象。比如安信证券就表示：下跌重灾区可能集中于以创业板为代表的成长股领域。

　　也有券商表达了对大盘蓝筹股的忧虑：如前所述，高华证券表示二季度GDP增速可能较一季度上升，但却将沪深300指数二季度末目标2850点调低至2380点，将该指数年底目标由2880点调低至2600点。

　　期指多头增仓反超空头

　　虽然券商观点出现明显分歧，但昨日股指期货市场却以实际行动表达了对A股的 “力挺”：主力合约IF1404开盘后一路高歌猛进，最终收于2247.20点，大涨63.6点，涨幅2.91%，超过A股市场四大指数涨幅。

　　昨日IF1404合约成交量有较大增长，较上一交易日增加19.6万手。昨日该合约多头前20名增仓3872手，大超空头前20名1729手的增仓量；而上周五多空增仓数量分别为1189手和2295手。

　　武汉一位券商分析师对 《每日经济新闻》记者表示，从昨日IF1404合约上涨情形再配合成交量、持仓量以及期现价差来看，或为多方主动入场信号。记者注意到，3月31日～4月3日，该合约一直贴水，4月4日(上周五)，合约升水2.53点，昨日升水已达9.88点。(每日经济新闻 朱秀伟)